【正版】中国私募基金经理风云录 雪球21位明星私募基金经理的投资笔记 私募基金经理笔述他们的投资实战投资策略市场观点书 在线下载 pdf mobi 2025 epub 电子版

在资本市场，有这么一群投资者，他们历经市场涤荡、风雨洗礼，在“牛”“熊”之间不断摸索，经过多年的投资实践，最终找到了属于自己的投资密钥，开启了辉煌的投资人生。价值或趋势，分散或集中，坚守或突破，成长或低估，且看他们如何抉择，从容应对，笑傲江湖。

21位私募基金经理笔述他们的投资实战、投资策略、市场观点；不同投资风格和道路，都只为战胜市场；没有好的选择，只有适合自己的方法。看看专业投资者在股市风云变幻中的抉择和改变，品味他们的财富人生，走出自己的投资之路。

“职”海茫茫

他完成了华丽转身

彪悍的私募基金经理不需要被定义 / 梁宏

做投资15年，我选择与伟大的公司一同成长 / 丹羿投资

入市17年，我的生活目标大部分实现了 / DAVID自由之路

十年投资路，我的变与不变 / 吉普赛007

20多年财务工作的经历，成就了我作为职业投资人的今天 / 明资道

大道至简

他形成了自己的投资哲学

趋势交易，我不做复杂题 / 叶壹知秋

先求不败，再求胜 / 路人十九

投资如善水，水善利万物而不争 / 善水源资产

“不败”哲学下的投资实践 / 非完全进化体

拥抱价值不松手 / 股海十三年

术业专攻

他进入了时代的超级赛道

认真，是我们的态度 / 大禾投资

始于兴趣，成在专注 / 青侨阳光-林伟

一旦辨别到时代的英雄，我能做的就是all in / 陈营长极品投资

在美股风暴之中，坚守互联网投资 / 梁剑

凭信仰炒股的人成功了吗？ / 深圳零存整取

人生如投资，选择比努力更重要 / 朋克民族

矢志不渝

他找到了一生所爱

一个爱好变为职业、知识变为财富的故事 / 张小丰

“90后”投资老将的成长之路 / 磐耀资产辜若飞

资本市场14年，教会了我什么？ / 洪俊骅

一个成功投资人的一生里，一定要有一只二三十倍的股票 / 山哥V散

一个不断变化的市场，需要一颗不变的学徒心 / 天道骑牛

后记

雪球以做中国人的在线财富管理平台为愿景，肩负“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”的使命。雪球私募业务专注于为高净值客户提供优质的二级市场证券类私募产品和配置型证券类FOF资产。

雪球私募依托于服务专家团队，为机构赋能的同时，也为投资者搭建认知匹配的桥梁，让用户更好地理解基金管理人的投资思路、投资风格和投资逻辑，从而选择到与其相匹配的私募管理人及长期认同的产品，真正做到“长期净值、业绩归因、人格认知”。

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书籍介绍

在资本市场，有这么一群投资者，他们历经市场涤荡、风雨洗礼，在“牛”“熊”之间不断摸索，经过多年的投资实践，最终找到了属于自己的投资密钥，开启了辉煌的投资人生。价值或趋势，分散或集中，坚守或突破，成长或低估，且看他们如何抉择，从容应对，笑傲江湖。

21位私募基金经理笔述他们的投资实战、投资策略、市场观点；不同投资风格和道路，都只为战胜市场；没有好的选择，只有适合自己的方法。看看专业投资者在股市风云变幻中的抉择和改变，品味他们的财富人生，走出自己的投资之路。

• 作者：出奇蛋 发布时间：2021-12-26 17:49:25

  没什么干货，什么叫幸存者偏差？就是从目前赚钱的人直接抽一部分人，分享他的赚钱经验，套路就是言必说自己看巴菲特，价值投资，自己出生低微，然后靠着奋斗，经历各种失败后才取得成功，说来说去都是那几套，看完后，仅看到一人承认运气很重要

• 作者：X 发布时间：2022-09-27 11:51:28

  跟随时代王者 提高标地审美力 都看些最好的 重点估值系统

• 作者：sensor 发布时间：2021-09-12 14:58:15

  2018年7月我也有过一段时间的压力，当时持仓6%的一个债券大跌，投资人担心我踩雷，开始议论纷纷，好在这笔投资最后安全兑付了。其实拉长时间看这笔钱当时就是全部亏光对长期业绩影响也不大，但是别人看的不是长期净值，而是你踩雷了！

  如果是个人投资者，短期业绩不好或者踩雷可以不告诉别人，所以完全没有这方面的压力，而做基金经理就要把这一切袒露出来，任人评说。

  论未来几年的业绩，你不可能比董事长了解的更多，但董事长炒股不一定比你厉害，为什么呢？因为股票市场讲的不是速度，而是加速度，股票市场就像是三维世界，而实业经营是二维世界，所以理解市场在一定程度上比商业穿透力更重要。

• 作者：爱绘本的大胖星 发布时间：2022-04-23 17:52:54

  虽然是低幼书，既简单又不简单！！！

• 作者：marc_db 发布时间：2022-04-05 19:38:35

  牛市是他们的第一桶金

• 作者：冰湖守夜人 发布时间：2022-02-02 23:42:40

  其实有意思的不是这些人说了什么本身，但对比他们的哲学和他们的曲线可以学到很多东西。做趋势的大熊市死了一个，最后离职了。另一个做趋势的在熊市上上下下，勉强活着。按照价值投资逻辑拿死了仓位的，牛市暴涨，熊市狂跌。做专业知识（比如医疗）活的不错，比较稳健。没有太仔细研究，但是活的最稳健的似乎是牛市做价值，熊市跑得快的。

• 中国私募基金经理风云录

  作者：白胡子 发布时间：2021-12-22 09:57:37

  67，我觉得核心在于股价长期下跌后，市场预期很悲观，其实，股价处于低位时不要太在乎反转的力度有多大，因为即使看错了也不会亏损太多。反转的力度有多大只关系盈利多少的问题。

  67，大概是在2019年11月，欧洲提高了新能源汽车补贴标准及大众提出“2025战略”等，预示着海外新能源汽车行业正迎来边际改善。我们站在当时那个时点，根本想不到特斯拉在国内的发展如此迅速，也想不到蔚来、理想汽车、小鹏汽车能有今天这样的盛况，更想不到新能源汽车行业股票的动态市盈率能达到100倍，甚至用2025年的利润去估值。

  69，时至今日，可能绝大多数投资者觉得新能源的未来如此确定，看空的人最多觉得透支了估值。但是回到投资的核心，该行业的收益风险比怎么样呢？行业底部的不确定性是投资者的朋友，高位的不确定性则是敌人；股价涨多了是最大的利空，仅仅是情绪的回落就可能让估值收缩20%，而一旦遇到基本面恶化，那就是“双杀”。

• 中国私募基金经理风云录

  作者：sensor 发布时间：2021-09-12 14:58:15

  2018年7月我也有过一段时间的压力，当时持仓6%的一个债券大跌，投资人担心我踩雷，开始议论纷纷，好在这笔投资最后安全兑付了。其实拉长时间看这笔钱当时就是全部亏光对长期业绩影响也不大，但是别人看的不是长期净值，而是你踩雷了！

  如果是个人投资者，短期业绩不好或者踩雷可以不告诉别人，所以完全没有这方面的压力，而做基金经理就要把这一切袒露出来，任人评说。

  论未来几年的业绩，你不可能比董事长了解的更多，但董事长炒股不一定比你厉害，为什么呢？因为股票市场讲的不是速度，而是加速度，股票市场就像是三维世界，而实业经营是二维世界，所以理解市场在一定程度上比商业穿透力更重要。

  2017年我去某物业公司调研，公司总经理对投资者说，因为当前物业项目太火爆，许多非独立第三方物业公司花大钱去抢项目，而公司觉得他们的项目太贵根本赚不到钱，所以本季度放缓拿项目的进度。投资者听了觉得老板说的非常有道理，于是把股价砸了。

  为什么呢？股票从来都是依靠有限信息博弈，当你业绩高速增长的时候，投资者对你的预期是又好又快，不然凭啥有那么高的估值呢？现在你对投资者说，为了保证盈利水平，我们不能好和快兼得，尽管之前公司没有对投资者说过我们能既好又快，但是当你业绩好的时候，是很难阻止投资者的乐观想象的。

  为什么追涨？因为我们追求的是高赔率的股票，高赔率往往伴随低概率，而低概率在信息面的驱动下可能会转变为中概率甚至高概率，此时长期下跌导致的偏见存在，赔率可能下降的并不多，就会形成概率和赔率的错配。

  一般来说，熊市里的突破质量比较高，因为熊市里大家的情绪比较低迷，市场的需求是“脚踏实地”，所以此时的技术图形质量较高；但是在牛市里市场更喜欢“仰望星空”，因此这个时候的图形突破不一定代表股票的基本面发生了实质性的变化，可能只是因为“技术图形由想象变成现实的概率更大了”。所以技术指标在熊市和牛市的适用性是完全不一样的。

  A股市场有很强的“情绪溢散效应”，所以每次阶段性的市场顶部特征类似，基本是高位主线滞涨、该涨不涨，板块向非主流板块轮转，振荡加大，这些基本就是见顶的标志，逃掉阶段性市场的顶部也能有效控制回撤。

  投资者的智商都差不多，市场超额利润的来源往往不是谁比谁聪明，而是时刻保持自己情绪的稳定，从而少做蠢事。

  如果你的选股非常依赖于你的商业眼光，那么一次高位重仓失误可能导致你的长期收益率下降一个台阶。实际上，投资是比拼防守的游戏，不管什么样的策略，只要在市场中“活”的久的投资者，都需要对这个问题做出回应。

  我研究底部的行业并不是预测它什么时候反转，而是提前做好沙盘推演和预案：“如果这种长期下跌的行业想反转，潜在的催化剂是什么”。我会更多从应对风险的角度出发，而不是基于深度研究的左侧交易——越跌越买；我会在这类行业风险充分释放后小仓位买入跟踪，然后等待基本面和市场趋势的拐点出现后大仓位买入。

  2018年下半年非洲猪瘟席卷中国，本就处于产能去化后期的“猪周期”直接被一次性加速。猪肉股上涨的逻辑很简单，但是为什么绝大多数投资者抓不住呢？我认为原因有两点：一是被底部市场情绪牵引，不敢触摸机会；二是不理解市场预期的形成机制，当时疫情禁运后，如果像今天般有猪肉期货，可能股价直接就被期货带起来了，就没有大么多持“猪价没涨，股价先抢跑，需要等回调”观点的投资者了。

  基金业的游戏规则可能让趋势交易者更受益，因为始终是顺应市场，所以我的心理压力要比价投基金经理小很多，买卖股票也会更加从容。

  研究员更关注深度，基金经理更关注角度。

  我们要承认自己是普通人，控制好心态。不要去买那些一旦下跌就要考验投资信仰的股票，这就是不做投资难题。如果减持做投资难题，可能在未来的某一天，当你布局的股票跌到一个位置，你就必须反复的拷问自己的信仰。

  巴菲特的理念，对普通人来说是很难学的，需要天赋和运气。我认为普通人不适合去学习巴菲特的投资理念，因为巴菲特不是普通人，道理就这么简单。市场上还有一个观点：守好能力圈，不要出去。但这样的话你的眼光就会变得非常狭窄。只盯着一个点去看，如果这个行业恰好处在周期底部且周期很长的话，那么这期间你会反反复复的思考自己错在哪里，而且越来越偏执。

  没有选对适合自己的投资理念，面对失败，你的总结永远是：信仰不够坚定、研究不够深入、自己不够勤奋。但这样的总结一般是错误的。

  能力圈在应用于投资实践中，有三项标准：第一，行业和公司是否有足够长的经营历史，我们是否已经掌握历史上重要变化的底层逻辑；第二，在对行业和公司的关注和持有过程中，是否绝大多数重要变化都在我们的预期或理解范围；第三，影响行业和公司重要变化的信息，我们是否能够充分、及时的获取。

  我认为人的认知、预知能力是有限的，况且世界并非静止不变的，而是动态变化的，所以我们预测企业未来要抱着一种谨慎的态度，适当的分散。这样才能构建一个好的投资组合，从而控制投资风险，让概率发生作用。财富增长的慢一点没关系，重要的是增长的必然性、安全性、稳定性，尽量减少偶然性因素对财富增长的影响。

  相比于A股市场，港股和美股市场的专业投资者更多，没有“阻尼效应”，个股基本面碰到问题很多时候是下跌无底的。

  如果你只选择自己关注的行业，一旦这几个行业行情不好，那么业绩就没办法保证。所以必须买入其他行业的股票，前提是这些行业必须有靠谱的股票，同时需要有不错的研究员来帮你跟踪。我心中靠谱的研究员就是在涨的时候，他会提示我存在的风险；在跌停的时候能合理分析是否是误杀。