时运变迁：世界货币、美国地位与人民币的未来（团购，请致电400-106-6666转6） 在线下载 pdf mobi 2025 epub 电子版

中国经济何时能超越美国？人民币如何成为世界货币？我们该换点儿美元吗？

从经济政策到投资选择，理解国际货币体系、世界经济形势*重要的***之书。关于世界经济*重要的书籍之一。

“二战”后，现代社会的全球经济基本规则和制度安排正处于改革和尝试期，本书作者即为战后20世纪七八十年代政策制定和国际谈判的两位核心参与者。 作者回顾了诸多世界经济事件，从布雷顿森林体系的建立到崩溃，从广场协议到卢浮宫协议，再到几次石油危机引发的通货膨胀。除此之外，本次再版，作者也增加了对当前世界经济趋势的解读。深入了解战后世界经济的历史，对思考目前全球化面临的问题、世界货币动荡、人民币的地位和未来、以及居民个人的资产配置选择都有启示性意义。

中文新版序言

推荐序（弗雷德•伯格斯滕）

今天的中国，为什么要读《时运变迁》

初版编者序

初版作者序

导言

章

新的世界秩序，二次大战后的格局

第二章

20世纪60年代，布雷顿森林体系的丛林时期

第三章

 崩溃

第四章

浮动和放任自流

第五章

 协调行动的尝试

第六章

 控制通货膨胀

第七章

应付拉美债务危机

第八章

制服超级美元

第九章

经济管理的更多探索：卢浮宫协议

第十章

一个新的世界秩序，还是一个新的民族主义

第十一章

 走进不确定的时代

附录一

一个新的布雷顿森林体系？

附录二

债务危机评述

保罗•沃尔克：经济学家，1969-1974年担任尼克松政府的财政部副部长，他是美国1971年关闭黄金兑换窗口和当今全球浮动汇率体制的主设计师。1979年至1987年任美联储主席，在他的领导下，通货膨胀得到牢固控制，对稳定20世纪80年代的美国经济起过关键性作用。他是1985广场协议的美方官员，预言了美元的暴跌；他领导处理了影响权世界的拉美债务危机.....2009年，全球金融危机爆发后，受奥巴马邀请担任美国总统经济复苏顾问委员会主席，提出加强金融监管的“沃尔克规则”。 

行天丰雄：日本大藏省前副相 “广场协议”时日方官员。日本东京银行（现东京三菱银行）前主席。

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序言

? C.弗雷德•伯格斯滕（彼得森国际经济研究所高级研究员、名誉所长）

? 《时运变迁》是国际货币体系，更宽泛地说，甚至是世界经济方面已问世的重要的书籍之一。20世纪七八十年代，现代社会的全球经济基本规则和制度安排正处于改革和尝试期，本书作者即为当时政策制定和国际谈判的两位核心参与者，从而提供了理解当今世界形势，及协调货币失调和外部失衡可能的方式绕不开的背景条件。失衡问题始终困扰着所有的大国，既包括这一体系的传统领导者如美国，也包括未来的新兴领导者如中国。尤为值得称道的是，本书在以下四个方面别有助益。

? ，《时运变迁》展示了见证者直接观察到的，在相互依存度日益加深世界里的主要大国，当时在努力维护繁荣和稳定的过程中，所经历的一系列关键转折点。1971年的“尼克松冲击”从根本上终结了固定汇率制的布雷顿森林体系，并开始采用目前主要通行的浮动汇率制度。1978年的波恩峰会启动了“火车头战略”，尝试了史上影响深远的协调努力。1978年后期的美国，其美元保卫计划，揭开了世界强势货币会像任何其他货币一样崩溃的真相，但同时也可能避免了一次前所未有的全球经济“硬着陆”。1985年的广场协议，代表着迄今为止国际经济合作的，并成功纠正了时人眼中自“二战”以来严重的失衡。1987年的卢浮宫协议实施了货币目标区的新制度，虽然只维持了很短时间，却是力求回归较稳定货币体系的大胆尝试。两位作者沃尔克和行天丰雄，详尽描述了所有这些事件的来龙去脉以及其他细节，其中不仅包括他们经济方面的考量，也涵盖了其关键的政治立场。

? 第二，沃尔克是20世纪后半叶杰出的经济学家、政治家，本书则是他出版的作品中，接近其自传的一本。通过两桩改变世界及其本国经济路径的不朽功绩，沃尔克为自己赢得了偶像地位。凭借其臻至完美的技术和勇气，他几乎是以一己之力在1979-1980年扭转了美国的货币政策，并制服了连续三年保持两位数、令美国部分利率突破20%的通货膨胀。他的胜利，让美国经济恢复了稳定，从而为其后二十年的美国繁荣和大缓和奠定了基础，迎来了全球经济的空前盛况，同时也成为重建对美元的信心，以及因应的国际货币安排的前提。由沃尔克执笔的本书相关章节，十分引人入胜。

? 本书关于沃尔克另一项壮举的章节也同样精彩，即终成功应对20世纪80年代席卷拉美的债务危机。那次危机对世界经济和美国银行体系造成了破坏性威胁。它要求沃尔克及其国内、国际同事，在国内反通胀和国际金融紧急状态的处理之间，具备自由切换的娴熟技巧。

? 第三，行天丰雄和沃尔克均断然否定了广泛存在却完全错误的观点：20世纪80年代国际合作的努力，尤其是广场协议，导致了日本经济在90年代初期的衰退，乃至此后其“失去的二十年”。关于这个问题的争论至今保持着极高的关注度，特别是在牵涉到中国，以及中国是否应该同美国、其他国家合作以纠正全球失衡与汇率失调的情况下。那时，日本是主要的顺差国，是美国和其他国家贸易政策抗议的主要对象，一如今天的中国。行天丰雄作为内部人士，其对日本的政策反应及其后续演进的解释，应当被研究这一问题的所有学人划为***内容。乘着回顾过去三十年的东风，关于上述过程的进一步分析，可参阅彼得森国际经济研究所近出版的《国际货币合作：广场协议三十年后的教训》。该书由我本人和拉塞尔•A.格林，在广场会议的组织者和领导者——前财政部长詹姆斯•A.贝克三世主持并发表讲话的会议基础上编辑而成，其作者囊括了许多当时谈判和制定广场协议的美国和日本官员。

? 第四，本书的副题是“世界货币、美国地位与人民币的未来”。这一主题与今天的中国直接相关，因为人民币正在谨慎却不失稳当地迈向全球关键货币的位置，而且在这一点上，极有可能走得很远，纵然是昔日的日元也难望其项背，尽管日本的经济实力在《时运变迁》跨越的时段里飞速提升。曾经，日本为保持其巨额经常账户顺差，一度操纵本国汇率，挑起了美日间的争论。这在本书中有详述。对许多人而言，此类情形很像老生常谈，毕竟过去十年，美中之间的交锋都被他们看在眼里——关键的差别是，中国拥有十倍于日本的人口，其超越美国成为全球经济体的时间点也将提前（如果还没有超越的话）。中国的政策制定者和非官方专家固然已经研究了日本的相关历史，但行天丰雄作为内部人士的反思，以及沃尔克在此基础上的评论，有助于更准确地理解那段重要历史时期透露出来的讯息。

? 《时运变迁》的写作时间，与其著述的重大事件发生时间较为接近，可能恰恰由于这个原因，对希望理解当今世界经济关键成型期的读者而言，它可谓***之书。而中国的官员和其他人，如果在面临本国国际实力和责任上升挑战的同时，也对如何与美国在这些议题上打交道感兴趣，本书的价值将更为突出。我很高兴，今天这本书能在中国出版，愿它获得应有的广泛关注。

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特里芬难题

欧洲人，特别是法国人，反对美国在解决其对外逆差时使用其本国货币的特权。我们和他们一起要求，美国应该像别的国家一样，用其他资产——黄金、特别提款权或外国货币——清算账户赤字，这是其应该承担的义务。美国坚持采用一个储备指标体系。

美国财政部部长迈克尔·布鲁门撒尔赴日参加商业银行家的国际货币会议时，再次重申对日本的强烈要求，即分担（美国）石油进口支出增加导致的国际收支赤字，日本不能再扩大其贸易顺差。

他还一度指出，日本不应当保留其投资美国短期国债所赚取的利息。

财政部自然更愿意通过财政政策而不是货币政策刺激经济，进一步讲，更倾向于降低所得税而不是增加开支

二十世纪六十年代末，日本凭借这十年中约12%的年复合增长率华丽变，身为现代工业强国。

更为有趣的则是去思考：自七十年代初期开始，明显走弱世界经济较——之前更低的增长率，更严重的失衡和通胀——是否与布雷顿森林体系的崩溃有关。

编辑推荐

1、*伟大的美联储主席

美国经济活力之父——保罗·沃尔克*接近自传的回忆录！沃尔克是20世纪后半叶*杰出的经济学家、政治家，本书则是他出版的作品中，*接近其自传的一本。

2、国际经济、货币格局的历史亲历者、决策者的*手宝贵资料！作为历史的直接参与者、见证者，沃尔克和行天丰雄在本书中直接展示了在全球化程度日益加深的世界里，各国共同经历的一系列经济事件关键转折点的幕后真相。

3、两位作者均断然否定了广泛存在却完全错误的观点，还原历史真相对理性分析当下形势有积极意义。

对人民币如何成为世界货币等现阶段与中国经济相关的话题，两位作者也给出了自己的见解。

媒体评论

研读国际货币事务变化中两位亲历者保罗.沃尔克和行天丰雄的论述，对理解当前国际金融体系所面临的问题和探讨国际货币体系改革的可行路径大有补益。

——吴晓灵（中国人民银行原副行长、国家外管局原局长）

本书是上世纪国际金融史的经典著作、***书目。上次国际货币体系变迁的两位亲历者的忠实记录与深邃思考，对于我们今天研究当下国际货币体系改革依然能够提供宝贵的镜鉴。

——管涛（中国金融四十人论坛高级研究员，中国经济五十人论坛成员）

沃尔克对美国经济和社会的健康发展居功至伟，这本书翔实记录了他的思想和充满勇气的行动，我们每个人都能从中受益。

——乔治•舒尔茨（美国前财政部长、前国务卿）

《时运变迁》是国际货币体系，更宽泛地说，甚至是世界经济方面已问世的*重要的书籍之一。20世纪七八十年代，现代社会的全球经济基本规则和制度安排正处于改革和尝试期，本书作者即为当时政策制定和国际谈判的两位核心参与者，从而提供了理解当今世界形势，及协调货币失调和外部失衡可能的*方式绕不开的背景条件。

——C.弗雷德•伯格斯滕（美国著名经济学家，彼得森国际经济研究所名誉所长）

前言

中文新版序言

保罗•沃尔克

距写作《时运变迁》已将近二十五年——一代人的时间过去了。终得到证明的是：时运确实变了，以我们没有也不可能预料到的方式发生了变迁。

但是，有些耳熟能详的事很重要：汇率的极不稳定、对协调各国经济政策的无能为力、贸易的严重失衡、以及国际资本流动的激增。目前，一些国家，我们称其为新兴经济体，似乎正面临重蹈金融危机覆辙的危险。这些问题持续存在。它们似乎需要被关注，而实际上并未得到圆满解决。

没有人能在1992年料到中国和其他新兴国家的增长速度和规模。许多人，尤其是在中国，已经脱离了贫困。就经济而言，美国可能还是“”，日本的第二却不复存在。20世纪70年代和20世纪80年代，日本俨然是持续的快速增长与价格稳定的典范。今天，它却提供了一个不同模本：投机过度和金融危机，接着又是数十年的巨额债务和缓慢增长。

世界各地的金融市场，借助于电子科技，已经变得无比复杂，并且更具风险。近年来，加强资本和中央银行监管的重大改革，也很难同步跟进。

那么，经过二十五年的超常增长后，这甚至超出了早先日本的水平，中国的处境如何呢？其领导人说得很清楚，中国经济的特征根植于基础设施、出口和制造业，需要重新调整。负债过高，一些重要的部门存在重复建设。关注点必须转向消费和服务，而突出的环境问题理应得到更多关注。    

这些目标是明确的，但所需的改变困难重重。相比过去，几乎不可避免的是增长会慢下来，但按世界标准，它应该会而且也能够保持高速度。除此之外，世界范围内广泛存在的腐败，无疑也是中国在经济和政治上的特殊挑战。     

中国渴望在各类国际论坛中，尤其是在国际货币基金组织中拥有强大的话语权是自然的，同时也很合理。人民币的储备货币身份，似乎对政府具有重大象征意义，但它的实际作用仍有很多疑问。

正如本书中提到的，储备货币可能有一些好处。在错综复杂的国际金融体系的实际运作中，可能需要一种受到有力支持和广泛使用的货币。但储备货币也给发行国带来了难题，特别是外汇市场对其存在的高估倾向，损害了国内制造业，并导致国内储蓄过低。

恰是这一教训，令新的中文版《时运变迁》值得一读。

2016年4月

行天丰雄

《时运变迁》英文版于1992年面市。那一年，克林顿在美国成功当选总统。有人告诉我，政府人员为新总统准备了一份简短的荐读书单。令我喜出望外的是，《时运变迁》居然在列！我一厢情愿地猜测，在克林顿总统的任期内，美国经济表现相当亮眼，《时运变迁》里的教训功不可没。

《时运变迁》出版时，美国正作为苏联解体后的世界领袖而志得意满。然而，帝国过度扩张的阴云已经隐现。欧洲在努力走向包括统一货币在内的历史性整合；日本则处于一个巨大的资产泡沫崩溃的边缘。世界面临着持续停滞的不祥征兆。中国经济正从此前的滑坡中走出，并在邓小平先生改革开放政策的背景下，步入了增长。

在《时运变迁》中，我和保罗•沃尔克力图告诉我们的听众（他们是普林斯顿大学的国际研究生），世界经济始终被高度复杂的动态因素驱动着。其中，有一些因素可以测算，有一些不可预测，有一些可控，有一些则无法规避。结果是，时运的变迁成为常态。

在《时运变迁》初版后的四分之一个世纪里，全球经济领域发生了很多大事：金融在经济中的主导性、信息和通讯技术发挥的重要作用等。毫无疑问，中国经济的卓越表现是重大的事件之一。此间，中国跻身全球第二大经济体，并在许多经济领域，如生产、消费、贸易和投资等，处于领先位置。这确实是一项了不起的成就。

但历史性成就带来的结果是，中国目前正面临着另一个艰巨挑战：对经济和社会政治体制进行结构性改革。如此，中国作为一个国家以及中国公民个人，便可在世界上发挥一个重要发达国家的作用。我由衷期待，《时运变迁》再版能够为中国读者提供有价值的思想食粮。

2016年5月

书籍介绍

美国战后经济地位的奠基人之一、“最伟大的联储主席”沃尔克，和日本前大藏省国际金融局长行天丰雄，携手回顾世界货币体系的演变历程。曾经的艰难抉择，误判和教训，各自对未来做出的判断和展望...这些无疑是当下中国读者最佳的向导，而且无可替代。

与旧版相比，新版增加了沃尔克对08年世界金融危机的解读，以及行天丰雄根据日元发展历史，为中国和人民币的走向所提出的诚恳建议，尤其具有参考价值。

• 作者：TerabyteX 发布时间：2015-08-06 16:47:17

  看完作者的《Arduino开发实战指南》，再看这本书的目录，不用浪费时间看这本书了，呵呵

• 作者：沙皮 发布时间：2016-12-19 08:58:19

  关于世界货币体系的一本回忆录，了解了各国货币之前的汇率究竟是基于什么进行调整的。归根结底，汇率就是看谁拳头硬，美国这个大流氓头子，只要自己欠的钱多了，就要求别人升值、自己贬值，从而让自己还的钱越来越少。升值还是去死，美国人给你这两条路。我很为我兔不断贬值的行为感到担心啊。

• 作者：冷眼旁观 发布时间：2018-10-26 18:07:54

  再读一遍，觉得再次说明宏观分析的不确定性。如果连美联储行长都没办法完全确定一项政策对汇率的影响，说明在非极端情况下做基于宏观因子的交易赔率太低了。

• 作者：五花王 发布时间：2017-02-26 16:31:31

  金融不仅仅是金融，更是政治考量。平衡最难。

• 作者：Elio 发布时间：2017-01-05 23:50:46

  二战之后的世界经济秩序和货币史。两点感受：1、货币，或者说经济的核心是信用，尤其是在布雷顿森林体系破产之后的法币时代，一个对内对外有信用政府和负责任的大国对于世界秩序的和平稳定至关重要。2、沃尔克和行天丰雄作为曾经美国和日本的央行主管，那种精英主义的专业理念令人印象深刻，有点久违了的感觉。虽然难免为自己的国家争取更多的利益，但他们对于局势的判断和对政策的制定真正依据的是自己渊博的金融学知识和丰富的行业经验，比较少自私自利之心，这一点难能可贵，希望我党治国的精英中坚们也能有如此胸怀吧。

• 作者：杂然赋 发布时间：2019-02-13 22:41:59

  说白了，就是American first，其他国家就应该被收割的。看着日本真憋屈。说实话，翻译者屁股很歪，历来觉得美国永远是对的。

• 某种少女

  作者：Hilda 发布时间：2022-07-12 14:34:57

  某种少女：乖巧温顺，从不反抗，尽管脑子里装着那些像鱼一样冷冰冰、滑溜溜的念头。

  读萨冈是这样，故事情节并不重要，主要是读这种少女。谁不想回到少女时期，做一个肆意挥霍青春的少女呢。

  这种缺乏激情的活法在我看来才是最正常的。活着，说到底，就是尽可能开心地安放自己。而这已经不容易。

  而我只想一个人吃饭，手里捏一支芥末酱，彻底放空，放空，放空…

  切断桥梁，堵住入口，不要被征服，青春少女的敏捷反应，我一直都具备。

  我不相信泄露天机的失言，不相信欲说还休的眼神，不相信电光火石的直觉。

  年少孤独的日子，可以用时断时续的阅读打发漫漫长日。

  真正的“我”仿佛在很远的地方，在远郊的房子边，在树林和田野旁，在童年的时光里，一动不动地，站在一条小径的尽头。而趴在熟睡男人身边的这个年轻女孩，只不过是那个恒静的“我”的苍白倒影。

  就是这种倦意，把我们连在一起，仅此而已。

  幸福对于我这样的人而言，就是一种放空，没有烦恼，没有疑虑。

  我仰面平躺着，双手交叠在胸前，仿佛在等待盖棺定论。

  普鲁斯特说过这样一句话：“很少有如愿以偿的幸福。”

  事情已经味同嚼蜡了，所余兴趣，不过是看看生活最终能允许一段罗曼史发展到什么样的程度。

  我只在乎现在、此刻，别无他物。

• 看不懂

  作者：许永豪 发布时间：2015-02-02 10:24:41

  没人指点迷津看不懂、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、