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随着2020年4月30日中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，国内基础设施REITs试点正式起步，这标志着公募REITs

前言部分 美国 一、市场情况与法规概述 二、法规编译（美国税法典不动产投资信托章节）第二部分 日本 一、市场情况与法规概述 二、法规编译（日本投资法人制度）第三部分 新加坡 一、市场情况与法

陈飞毕业于中国人民大学，法学硕士。现仼中国证监会公司债券监管部主任，证监会REITs试点联合工作组组长。1998年2月加入中国证监会，曾担任法律部处长、行政处罚委委员、山东证监局副局长等职务，参与了证

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  作者是日系二次元的资深爱好者吧，内容一般般，配图实在欣赏不来。

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  最后所举的例子很多都很糟糕

• 作者：骑桶人 发布时间：2014-02-11 23:10:38

  线装书局这个版本一般，简体，没有注释，错别字较多，优点就是便宜。

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• 关于贾根良教授著作的《国内大循环-经济发展新战略与政策选择》的一些疑惑

  作者：豆友200298837 发布时间：2023-09-03 23:01:06

  国家近期在提倡国内经济大循环，对于这些我不是很懂，所以找了一些书来看，看到贾根良教授写的这本《国内大循环-经济发展新战略与政策选择》与搜索标题非常契合，毫不犹豫的买来看，看了自序和导论，实在是看不下去了，本人05届金融专科毕业，贾根良老师现在是中国人民大学教授，经济学博士，按理说看他写的书，对我会非常有启发，可事实却让人大跌眼镜。看书做学问最忌有好胜心，不管别人说的对不对，合不合你的意，也不能有争强好胜之心。我只是对贾根良教授关于书中提出的论点有一些疑问，希望能够得到解答，虽然贾根良教授给出的解答，但这些解答并没有解决我的疑惑，反倒让我疑惑更深，所以不得不寻求帮助。

  贾根良教授新观点-贸易平衡或略有逆差的对外贸易新战略（这是贾教授提出的许多核心观点中的一个）

  原文：

  从1990年至今的30年，我国除了1993年出现贸易逆差外，其余29年都是贸易顺差;自1994年国家外汇管理体制改革后，贸易顺差和外汇储备就开始扶摇直上，特别是在2003年至2013年，由外汇占款发行的人民币占到基础货币发行的95%以上。即使是在中美经济战和新冠疫情对中国外贸大冲击的背景下，我们的政策仍是极力维持贸易顺差。为什么要这样做呢?普遍流行的看法认为，贸易顺差即出口大于进口比进出口平衡能够创造更多的就业机会，因为出口大于进口时卖到国外的那些产品比贸易平衡时创造了更多的就业机会，因此，“保外贸”就是“保就业”。但是，这种未经深思的看法是静态的和片面的错误看法。如果静下心来从事一番深入的思考，您可能就会惊奇地发现:假如我们不是生产这些出口大于进口的产品并卖到国外，而是将生产这些顺差产品的生产性资源通过国家直接“印钞票”用于生产适合内需的产品，并将其再次投入国内扩大再生产中，难道它不会比前述贸易顺差时能创造更多的就业机会吗?但是，正如过去的经验告诉笔者的，这样讲的结果总是“言者谆谆，听者藐藐”。请让笔者举例说明，看看您是否会有切实的感受。

  以2017年我国总额为28700亿元人民币的对外贸易顺差为例，它约合4277亿美元，这也就是说，我国用28700亿元人民币的生产性资源交换了4277亿美元的外汇储备，并在国内发行了28700亿元人民币的基础货币。

  假设

  生产这些贸易顺差产品在国内创造了2000万个就业机会，现在我们

  假定

  不再使用国内资源生产这些净出口品，而是调整生产结构为国内市场生产同样价值的产品并完全销售出去，这时，进出口就达到平衡了。试问，在将其资源转变成为国内生产时，它是否也同样创造了2000万个就业机会?而且，与这些净出口品销售到国外不同，为国内所生产的同样价值的产品(包括生产资料和可用于雇用工人的消费品)却留在国内并被生产厂家再次用于扩大再生产了，它是否又会创造出新的就业机会?而新生产的内需产品如果再被投入再生产，在国内是否还会创造出新的就业机会?……虽然在这个过程中，就业乘数效应是逐次递减的。显而易见，与流行的看法相反，在贸易平衡之下，这些实际的生产性资源留在国内比贸易顺差能够创造多得多的就业机会!

  1、我的疑惑：多出的贸易顺差怎么调整？

  通过关税调节还是行政命令？人家客户明明要100件衬衣，因为我们要调整贸易顺差，所以只能卖给你50件，你要是客户，你会怎么想？或者人家客户要100件衬衣，你因为要调整贸易顺差，告诉客户，你买的越多，我的价格就越贵，因为我要调整贸易顺差，你要是客户，你会怎么做？

  原文：

  创造就业机会就必须有实际的生产性资源，但自1994年我国“汇改”以来，连年的巨额贸易顺差将净生产性资源源源不断地输往国外，焉能比每年贸易平衡时创造更多的就业机会?不仅如此，每年的净出口减少了可供本国居民购买的额外产出，增加消费就成了“无源之水、无本之木”。况且，我国连年的贸易顺差还导致了国内持续的通货膨胀:出口商赚取的外汇在国内不能使用，只能交给中国人民银行兑换成人民币(这就是外汇占款发行人民币)，才能用于国内购买，但由于顺差产品已经运到国外了，由此发行的人民币已经没有实际的经济资源相对应，这难道不会导致通货膨胀吗?在新冠疫情暴发前的20多年，由于我国经济结构存在的问题和国内有效需求不足，大量过剩的低端产品被廉价输往英美等国家，这是导致其物价比我国还稳定、其日常消费品比国内还便宜的重要原因。

  2、我的疑惑：自1994年“汇改”以来，我们的就业机会是不断的减少吗？

  贾教授说了创造就业机会就必须有实际的生产性资源，但自1994年我国“汇改”以来，连年的巨额贸易顺差将净生产性资源不断地输往国外，焉能比每年贸易平衡时创造更多的就业机会？按照贾教授的逻辑，因为我们连年的巨额贸易顺差，生产性资源是不断地输往国外地，那么我们从94年以来，就业岗位应该是不断减少的。事实真的是这样的吗？

  3、我的疑惑：净出口减少了可供本国居民购买的额外产出，增加消费就成了“无源之水、无本之木”？要是贸易平衡的话，本国居民会得到的更多？

  按照贾教授的这种说法，因为贸易顺差，我们的物质供应反倒减少了，因为要是把顺差这部分留在国内，国内居民的物质供应会更加丰富，而且还不会导致通货膨胀。理想是好的，可是逻辑好像有点说不通。我们进口原材料，通过我们的劳动做成消费品，再出口到有需要的国家。按照贾教授的逻辑，我们进口和出口要保持平衡，才能让本国居民受益最大。那么贸易怎么保持平衡呢？仅有两个办法：1、加大进口 .2、减少出口。还是拿衬衫做例子，客户要一件衬衫，

  衬衫的出口价格应该是包含了原材料价格+生产成本+利润

  ，贸易顺差也就是利润这部分，不管是以美元形式还是欧元形式体现，它都可以成为利润，按照贾教授的说法，为了保持贸易顺差，利润这部分不要有，要么加大进口，多进口原材料，多生产转销国内，赚取人民币利润。或者提高生产成本，减少出口退税，提高工人工资福利待遇，消灭这部分利润，这样也能减少出口。问题是，我们国内哪些产品现在是紧缺的，需要多进口原材料来生产？生产那么多，卖得出去吗？其次是，要是工厂没有利润，谁会去生产？

  原文：因此，我们不得不得出一个与人们的直觉相反的结论:“进口是收益，而出口是损失”，贸易顺差实际上是国民福利的净损失，以此为核心的国际大循环经济发展战略或出口导向型经济发展模式实质上是一种“使己受损”的发展战略和发展模式。

  本书第一编、第三编和第二十章相关内容讨论了我国由此而陷入的严重困境，这就是为什么笔者在十多年前就开始反对出口导向型经济发展模式并倡导国内大循环经济发展战略的重要原因，笔者为之提供了替代性的对外贸易新模式:贸易平衡或略有逆差的战略。所谓略有逆差的战略，是指在国际贸易中使用人民币结算，通过我国增加货币供给购买国外实际经济资源，用于提高国民福利的净收益，本书第一编和第六章所讨论的各种问题都是从这一核心观点出发的。在国际贸易因新冠疫情受阻的情况下，我国低端产品生产过剩问题将更加严重，我国不得不采取笔者在十多年前就提出的国内大循环经济发展战略，才能将这些过剩产能在国内转化为生产力!

  4、我的疑惑：贾教授得出的“进口是收益，而出口是损失”这个结论，内在的逻辑是什么？

  英国-曾经的日不落帝国不是依靠强势的贸易出口而成为了日不落帝国吗？就英国那点人口，凭什么做到日不落帝国的？因为他们的工业革命，导致国内生产力大大提升，从而军事和贸易得到飞速的发展，通过大量的贸易顺差以及殖民主义，让英国成为了日不落帝国。假如按照贾教授的理论，还会有日不落帝国吗？美国，通过一战和二战，向全球输送大量的贸易顺差，美国的霸主地位也就是从那个时候正式开始的。我想，世界霸主早期都是贸易顺差国，就好像你要当老大，你不给下面好处，谁会服你！光靠武力威慑，总有反目的一天，就像美国现在的处境一样。

  5、我的疑惑：人民币如何国际化？

  贾教授提到国际贸易中使用人民币结算，通过我国增加货币供给购买国外实际经济资源，用于提高国民福利的净收益，贾教授在本书用了六个章节讨论的各种问题都是从这一核心观点出发的。问题是这个核心观点成立吗？人民币如何国际化，你让国外的老百姓为什么要用你的钱？我用津巴布韦的，可不可以？同样都是印刷精美的纸张，有区别吗？人民币结算的前提是接收人相信可以用人民币买到自己想要的东西，而且不会贬值。贾教授倒好，直接告诉我们增加货币供给，增加货币供给量不就会导致货币贬值吗？好家伙，你印一堆纸就想换我的石油、换我的黄金，这等好事，除了目前美元可以办到，我想还没有哪个国家可以轻易的办到。因为美元是全球货币，美元可以在全世界通用。我们人民币现在可以吗？当然，人民币的全球化一定会实现，但不是现在。我们应该从实际出发，让大家相信人民币，相信人民币可以买到他们想买到的。同时通过大量的贸易顺差，向外输送人民币。道理还是一样，你只有给到人好处了，人们才能跟你走。就像二战后美国推行美元结算一样，最有说服力的就是马歇尔计划。不是说你印一堆纸让别人用，别人就会用的。希望贾教授的理论能够更贴近于实际，毕竟贾教授也是长江学者。

  原文：

  那么，如何从贸易顺差走向贸易平衡或略有逆差呢?有人可能会认为，通过再进口与净出口价值相等的实际经济资源投入到国内市场用于生产和消费，不就可以走向贸易平衡，从而解决上述就业损失和通货膨胀问题吗?这种思路就是我国在2011年采取并延续至今的扩大进口战略。且不说目前新冠疫情导致进出口大幅度萎缩，使得这种思路实际上户经不可行再重要的，正如笔者早在2012年发表的论文一本书第七章--就已指出的，这是一种“路径锁定”的错误思路:虽然它有助于我国对外贸易的平衡，但无助于解决我国低端产品出口过剩、贸易条件恶化、高端产品以及核心技术的国内市场被进口品所冲击等问题。扩大进口战略将进一步强化我国“坏的”贸易结构--“出口低端产品并进口高端产品”，不利于推动经济发展方式的转变，这也与本文后面提到的国内大循环经济发展战略和国家致富新原理是内在冲突的。

  6、我的疑惑：我们现在的贸易结构真的是“出口低端产品并进口高端产品”吗？

  我们的思想是不是还停留在一亿件衬衣换一架飞机的那个年代？低端产品是什么？高端产品又是什么？贾教授得出我们现在贸易结构的数据支撑又有哪些？我们不是进口原材料，然后加工制成成品再出口吗？原材料算是低端产品吗？盾构机、高铁、汽车、智能手机算是高端产品吗？衣服、鞋子、生活用品是低端产品吗？曹县给日本人做的棺材是低端产品还是高端产品？我们不做所谓的低端产品，有的是人做。那这部分做所谓的低端产品的人的生活该怎么办？国家印钞票吗？贸易无所谓低端和高端，只要能养活人的，那就是好贸易。我们所谓的高端产品，什么芯片呀、航天呀，大飞机呀，这些又不是没有，问题是这些能够承载多少人的生活？做一些衣架、喷头、胶管，只要世界人民有需要，我们就应该给他们生产，让他们也过上美好便捷的生活，同时，也让他们离不开人民币，让他们想尽各种办法用我们要的资源来换取人民币，从而获取到他们想要的低端产品和高端产品。另外，我们低俗的情趣用品的生产占到全球的80%。

  原文：

  综上所述，如果要实施笔者提出的贸易平衡或略有逆差的贸易战略，就必须从调整国内经济结构入手，将原先用于净出口的资源投入到国内产业升级的再生产之中，详细论证请看本书第七章，该章和第二十章还对这种转型大幅度增加劳动者的实际收入进行了“政治算术”的计算，并从历史经验、攻克核心技术和掌控自主国内市场等角度讨论了它对国内大循环经济发展战略的重要意义。美国在19世纪初因第二次英美战争意外地走上了独立自主、自力更生的工业化道路，这说明，由于战争所导致的贸易中断在强迫发展模式的转型上是决定性的。与之相类似，国际贸易因新冠疫情的某种阻断对于打破扩大进口战略的路径依赖具有积极的重要作用。贸易阻断的时间越长，扩大进口战略就越不可能得到实施，贸易阻断就越有可能作为打破旧有模式路径依赖的力量发挥作用，从而强制性地使贸易平衡成为推动经济结构转变和产业升级的有力措施。这就是历史的辩证法!

  7、我的疑问：美国的贸易战争是导致我们要走独立自主、自立更生的道路吗？

  贾教授讲了美国工业化崛起的例子，因为19世纪初第二次英美战争使美国走上了独立自主、自立更生的工业化道路，这说明，由于战争所导致的贸易中断在强迫发展模式的转型上是决定性的。好像有那么点道理，我们现在强调独立自主、攻克卡脖子技术，也是因为美国发动的贸易战争。但是美国为什么要对我们发动贸易战争？为什么不对印度？每个国家不都是在追求独立自主、自立更生的工业化吗？贾教授难道不从国家生存的方向分析一下吗？这和贸易顺差有什么关系呢？我们和美国的贸易战争，难道不是因为我们真正的威胁到了美国的霸主地位吗？我们一直都在攻克掐脖子的技术，一直都在实行工业化，因为贸易封锁导致我们更迫切的要攻克这些技术。而不是因为美国对我们封锁才导致我们要去走上独立自主、自立更生的工业化道路。而是我们已经走到了一定程度，威胁到了美国，才导致美国对我们的贸易战争。贾教授的历史辩证法很让我疑惑，贾教授是经济史思想史专家。

  原文：

  但是，读者对上述讨论有可能会提出两个质疑:第一个是将原先净出口品占用的资源转产为国内适销对路的产品并非易事。确实，笔者在本书中也感叹转型之难。然而，这种生产调整的技术问题不应被夸大，笔者希望读者能从格力电器在新冠疫情刚刚暴发之时就新建生产线生产从未涉足过的口罩这个事例得到启发。实际上，转型之难的关键在于思想和理论认识的问题:人们特别是一些政策制定者已经习惯于以小店主的思维模式维护出口商和某些省份的短期利益与既得利益，而无法理解“进口是收益，而出口是损失”在国民净福利上的宏观经济效应。正是从这个角度可以说，决策者和广大经济工作者深刻认识贸易顺差战略为什么不利于国家整体利益是转型成功的基本条件。

  8、我的疑惑：政策制定者真的如贾教授说的那么难堪吗，已经习惯于小店主的思维模式？

  贾教授的语气好大，希望决策者和广大经济工作总深刻认识贸易顺差战略为什么不利于国家整体利益是转型成功的基本条件。连我这个金融大专生都有这么多疑惑，你让我们的党中央和广大经济工作者如何深刻认识你的观点。我是80后，我只知道自从我出生，我的生活是越来越好，我身边的人的生活也越来越好，物质也越来越丰富，大家都有工作，不管好坏，起码有住的地方，吃的抱，穿的暖。虽说也有不公平的地方，也有不如意的地方，但和之前的生活比，真的是好太多了。这样的所谓的”小店主“思维模式的政策制定者，我觉得我是非常热爱和绝对拥护的。

  原文：

  例如，在我国，净出口也就是贸易顺差长期居高不下的重要原因之一就是低估人民币汇率和出口退税等鼓励出口政策的结果。人民币汇率低估导致了我国出口产品的贱卖和进口产品价格的提高，大规模的出口退税通过我国巨额财政支出补贴了外国消费者，加剧了内需的不足。例如，2017年我国对外贸易顺关总额为28700亿元人民币，而该年出口退税金额就高达13870亿元，出口退税金额几近占到对外贸易顺差的50%。如果取消每年如此高额的出口退税，并在国内实施同等金额的销售税减税，就会大幅度降低贸易顺差并使贱卖到国外的产品绝大部分在国内销售出去。这就是笔者在过去的十多年一直提倡逐渐取消出口退税的目的:推动出口商渐进地转向为国内生产。目前，我国所有出口品在国内实际上都不需要缴税，而面向内需的企业却享受不到这种优惠，这在世界经济史上和当代世界各国都是绝无仅有的。

  9、

  我的疑惑：人民币升值和出口不退税真的好吗？我们真的是在贱卖我们的出口产品吗？我们进口产品的价格真的高吗？我国所有出口品在国内真的都不需要缴税吗？面向内需的企业享受不到退税优惠吗？

  希望贾教授能用更多的数据证明他的观点，而不是2017年、28700亿、13870亿、50%，经济学需要真实的数据论证，而不是假定、认为，做学问也应该严谨，而不是绝无仅有。

  本来是想多了解一下国家提倡内循环是怎么回事，看了贾教授的著作以后，疑惑更多了，实在不敢再看下去。应该是我这个金融大专生知识浅薄，对，就是我知识浅薄，希望各位能够给我解答以上疑惑，本人不胜感激。