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The number one guide to corporate valuation is back and better than ever Thoroughly revised and expanded to reflect business conditions in today's volatile global economy, Valuation, Fifth Edition continues the tradition of its bestselling predecessors by providing up-to-date insights and practical advice on how to create, manage, and measure the value of an organization. Along with all new case studies that illustrate how valuation techniques and principles are applied in real-world situations, this comprehensive guide has been updated to reflect new developments in corporate finance, changes in accounting rules, and an enhanced global perspective. Valuation, Fifth Edition is filled with expert guidance that managers at all levels, investors, and students can use to enhance their understanding of this important discipline. Contains strategies for multi-business valuation and valuation for corporate restructuring, mergers, and acquisitions Addresses how you can interpret the results of a valuation in light of a company's competitive situation Also available: a book plus CD-ROM package (978-0-470-42469-8) as well as a stand-alone CD-ROM (978-0-470-42457-7) containing an interactive valuation DCF model Valuation, Fifth Edition stands alone in this field with its reputation of quality and consistency. If you want to hone your valuation skills today and improve them for years to come, look no further than this book.

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本章用实证研究结果来支持上述观点，即资本回报率、增长率和自有现金流决定了资本市场中的价值：1、较高回报和较高增长率的公司在股票市场上有较高的价值；2、对股票估值而言，市场主要关注长期而不是短期的经济基本面；3、股票市场完全有能力洞察会计信息背后的经济基本面；4、股票市场的市值能够正确反映背后的经济基本面；5、整个市场的价格偏离是短暂的

未达到短期每股收益目标本身并不会导致股价下跌。但是，许多情况下，投资者只能用短期数据来估测公司长期绩效。在这种情况下，他们会把最近的每股收益表现看做长期绩效下滑或管理层失去市场信任的象征，这样未达到目标就会降低公司的股价

市场在下列三种情况下不能反映经济基本面：1、非理性的投资者行为；2、不同投资者出现系统性行为模式；3、金融市场套利的限制性因素

A company’s value stems from its ability to earn a healthy return on invested capital (ROIC) and its ability to grow.

As we compare these measures, note that all of them apply this important principle: any measure of return on capital should be based on the amount invested, not the current market value of the company or its assets.

CFROI is more appropriate in businesses where investments are very lumpy. As two extreme examples, think of infrastructure projects or hydroelectric power plants. These require very substantial up-front investments that generate relatively stable cash flows without significant investments in maintenance or overhauling over many years or even decades. Although accounting conventions may require that the assets be depreciated, their net capital base has little bearing on the capacity to generate cash flows. ROIC often rises to levels that are unrelated to the project’s economic return (IRR), but CFROI will be much closer to the IRR because the operating cash flows are very stable.

In contrast, ROIC is likely to be a better estimate of the underlying IRR in businesses where investments occu...

书籍介绍

The number one guide to corporate valuation is back and better than ever Thoroughly revised and expanded to reflect business conditions in today's volatile global economy, Valuation, Fifth Edition continues the tradition of its bestselling predecessors by providing up-to-date insights and practical advice on how to create, manage, and measure the value of an organization. Along with all new case studies that illustrate how valuation techniques and principles are applied in real-world situations, this comprehensive guide has been updated to reflect new developments in corporate finance, changes in accounting rules, and an enhanced global perspective. Valuation, Fifth Edition is filled with expert guidance that managers at all levels, investors, and students can use to enhance their understanding of this important discipline. Contains strategies for multi-business valuation and valuation for corporate restructuring, mergers, and acquisitions Addresses how you can interpret the results of a valuation in light of a company's competitive situation Also available: a book plus CD-ROM package (978-0-470-42469-8) as well as a stand-alone CD-ROM (978-0-470-42457-7) containing an interactive valuation DCF model Valuation, Fifth Edition stands alone in this field with its reputation of quality and consistency. If you want to hone your valuation skills today and improve them for years to come, look no further than this book.

• 作者：起床，走四方 发布时间：2013-05-17 22:29:41

  终于看完了~唯一一本觉得即使考完试也有必要多读几遍的教科书

• 作者：Purple·楚 发布时间：2014-12-04 12:14:14

  ACCT628@2014-15Fall. 写得挺好的，有冲动想买一本原版书带回国…

• 作者：Geniosis 发布时间：2017-01-30 12:07:11

  中文版读不懂，所以读了一节原版，然后就下决心只读原版了。2016，离婚后静下心埋头此书，终于完成人生第一支股票的估值建模。

• 作者：卜平 发布时间：2012-04-25 02:38:32

  咨询内玩Valuation必读书目？我觉得是

• 作者：Mona Lisa 发布时间：2011-07-01 08:51:10

  好看的，最爱看游记。

• 作者：愁无盐 发布时间：2017-08-19 19:56:27

  corporate finance 参考书

• 公司价值评估的经典之作

  作者：碧落花飘香 发布时间：2010-01-29 23:07:50

  内容：★★★★★

  翻译：★★★★☆

  排印：★★★★☆

  装帧：★★★☆☆

  无论是进行价值投资，还是价格投机，公司价值评估都是基本面分析中的一个重要部分。只有尽可能精确的确定了目标公司的价值，才能评估公司的可持续发展性，或公司股票价格的高低。

  这本书的背景是麦肯锡，三位作者中有两位是麦肯锡的高层人士，另一位是沃顿商学院的教授。因此，本书的初衷是面向价值投资行为，但对于使用基本面分析的价格投机者来说，也完全适用。公司价值评估是一个工具，怎样发挥用作，取决于使用者的目的。

  本书分为四篇（共25章）：

  第一篇介绍了价值创造的基本原理。提出公司应致力于长期价值创造，并通过简单的案例对这些基本原理进行了讲解，说明了折现现金流估值模型（DCF）的实证依据。

  第二篇是折现现金流估值模型（DCF）的全面介绍。告诉我们如何分析公司的历史绩效，预测自由现金流（FCF），估算合适的机会资本成本，确定价值来源，并解释结果。本篇以喜力公司为例，通过公开信息（任何人可以得到的信息），从外部视角全程介绍了估值过程。折现现金流估值模型（DCF）是当前机构投资者使用最多的估值方法，即使不打算使用这种方法，也应了解它的基本原理和操作过程。

  第三篇讲解了价值创造原理怎样应用于公司管理。介绍了评估公司绩效的框架、通过兼并、收购和剥离创造价值、价值创造的资本结构决策等问题。

  第四篇解释了较为复杂的价值评估。探讨了高成长公司、新兴市场（比如中国A股市场）中的公司、多业务公司、周期性公司、银行和保险公司在估值时所面临的问题。同时，还说明了不确定性和灵活性对价值的影响方式，绩效期权定价理论和决策树的应用。

  公司价值评估是基本面分析重要的基础性工作之一，没有合理的价值评估，后续的分析、决策就变成了空中楼阁。

  对非专业人士来说，公司价值评估主要用于股票价格投机。实际上，很多非专业人士并不知道怎样进行公司价值评估，在进行基本面分析时，甚至忽略了这一过程。基本面分析要做到量化，没有量化的分析结果，很大程度上是分析者的一厢情愿，公司价值评估就是量化一个公司基本面的过程之一。

  市面上关于公司价值评估的书有很多，相对而言，这本堪称经典。对于使用基本面分析的价格投机来说，可与技术分析里的《期货市场技术分析》比肩，都是基础性读物。没有商业和财务知识的读者，读起来可能稍有困难。不过，正因为如此，我们才会知道，公司价值评估是一门系统的学问，没有简单、快速的捷径。基本面分析更需要在经济、商业、管理、财务等方面的整体素养。

  在学习和使用公司价值评估时，应本着踏实和客观的态度，切忌急于求成和自负。事实上，很多熟悉公司价值评估这一工具的专业人士，他们的投资（或投机）业绩都极为普通，甚至让人失望，那么对非专业人士来说，更要本着谦虚、谨慎的心态去面对这一过程。

• 为什么读译作？

  作者：Geniosis 发布时间：2013-04-11 21:35:43

  无非两个原因：1. 读原版的吃力；

  2. 读不懂原版的……

  总结起来，就一个原因：时间成本。

  因为读者的时间成本高，因此译作的价值便水涨船高。所以，翻译工作者们，你们才可以胡编乱造！比如第七章调整报表部分，有些文字和图表内容（数据）对不上，按我猜测，图表是新的，文字来自对第三版的复制粘贴。

  书是好书，经典也很经典，但是第四版和第五版的差别还是很大的，2010年的第五版到现在还没有译本，而第四版中译本是07年出版的，不能理解。

  好好的一本书，翻译成这样，我心里默默的骂一句，去看原版了。