行为公司金融 舍夫林 在线下载 pdf mobi 2025 epub 电子版

本书在行为金融学的框架下研究公司金融问题，通过理解影响传统公司金融工具实际应用的心理学因素探讨如何消除或者减轻这些行为因素的作用，来实现公司价值的*大化。本书着重阐述了资本预算、股利政策以及资本结构决策中各种参与者的行为特征以及对决策的影响，是传统公司金融领域的重大突破。

第2版前言

第1章 行为学基础

1.1 传统公司金融决策与心理学现象

1.2 偏差

1.3 经验推断法

1.4 框架效应

1.5 缓解陷阱

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关键词

网络探索

本章习题

小案例 巴拿马运河

第2章 行为分析学简介

2.1 公司金融决策的传统分析方法

2.2 从行为学角度看公司金融决策方法

2.3 剖析偏差

2.4 剖析经验推断法

2.5 价值破坏与太阳微系统公司的结局

2.6 框架效应分析

2.7 纠偏与助推

本章小结

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关键词

网络探索

本章习题

小案例 福岛 核电站泄漏事件

第3章 价值评估

3.1 估值的传统分析方法

3.2 股票价格的经验推断法

3.3 一位首席财务官对经验估值推断方法的使用

3.4 分析师如何评价企业：一个阐述性案例

3.5 经验估值法与偏差：基于事前的分析

3.6 经验推断法与偏差：基于事后的分析

3.7 与自由现金流模型有关的偏差

3.8 委托代理冲突

本章小结

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关键词

网络探索

本章习题

小案例 安泰保险公司

第4章 资本预算

4.1 资本预算的传统分析方法

4.2 规划谬误

4.3 资本预算中的过度乐观和过度自信

4.4 项目采纳的准则

4.5 不愿终止已亏损项目

4.6 确认性偏差和沉没成本：实例说明

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网络探索

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小案例 美高梅公司 酒店集团：拉斯维加斯城市中心赌场

第5章 无效市场与公司决策

5.1 市场效率的传统理论

5.2 市场效率的行为理论

5.3 市场效率、盈余指导以及净现值

5.4 股票分拆

5.5 公司 公开发行决策

本章小结

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关键词

网络探索

本章习题

小案例 Groupon网、Facebook和Twitter的 公开发行

第6章 风险和收益

6.1 风险和收益的传统分析方法

6.2 市场风险溢价估值中的心理因素

6.3 财务主管对市场风险溢价的判断偏误

6.4 管理者、内部人交易和赌徒谬误

6.5 财务主管对风险、收益和折现率的判断偏误

本章小结

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关键词

网络探索

本章习题

小案例 埃隆·马斯克，特斯拉汽车，风险和收益

第7章 资本结构

7.1 资本结构的传统分析方法

7.2 关于融资和投资的行为考虑

7.3 管理者如何在实践中对资本结构进行选择

7.4 市场择时：如何成功

7.5 财务灵活性和项目门槛回报率

7.6 投资对现金流的敏感性

7.7 心理学现象与融资、投资和现金之间的相互依存

7.8 迎合市场？来自短期与长期的冲突

本章小结

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关键词

网络探索

本章习题

小案例 Cogent通信公司和PSINet

第8章 股利政策

8.1 股利的传统分析方法

8.2 股利和投资者：心理学

8.3 管理者如何看待股利：调查数据

8.4 股利政策和投资者偏好

本章小结

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本章习题

小案例 苹果公司

第9章 代理冲突和公司治理

9.1 代理冲突的传统分析方法

9.2 基于业绩的薪酬：实践

9.3 一些心理学现象

9.4 激励、会计、审计和心理

9.5 《萨班斯-奥克斯利法案》和COSO

9.6 欺诈和股票期权：一个例证

9.7 道德和欺骗

本章小结

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关键词

网络探索

本章习题

小案例 赫兹租车公司

0章 兼并与收购

10.1 兼并与收购的传统分析方法

10.2 赢家诅咒

10.3 过度乐观、过度自信及其他影响收购公司管理者的心理现象

10.4 相关理论

10.5 美国在线-时代华纳公司：因相信市场价格而导致的危害

10.6 惠普公司和康柏电脑：董事会决策

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本章习题

小案例 雅虎！

1章 财务管理和群体决策过程

11.1 财务管理的传统分析方法

11.2 过程损失

11.3 群体错误的一般原因

11.4 金融危机：不同公司的经验

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关键词

网络探索

本章习题

小案例 东芝集团

注释

作者简介赫什·舍夫林，圣塔克拉拉大学赫什·舍夫林（Hersh Shefrin），圣塔克拉拉大学利维商学院金融系Mario L. Belotti讲席教授，行为金融学先驱之一。舍夫林在行为金融领域著述颇丰，对学术和实务操作均有涉猎。舍夫林教授长期讲授行为金融学课程，并经常面向美国及 金融高管、基金经理、证券分析师、风险管理人员和理财规划师讲述行为金融。

  1999年，他的著作《 恐惧和贪婪：行为金融学与投资心理诠释》由哈佛商学院出版社出版。这是 专门为从业人员编写的较为全面的行为金融学书籍。2002年，曾计划出版此书 版的牛津大学出版社再版了该书，并附上修订序言，以反映行为金融的*新动态与发展。

  2001年，舍夫林教授编辑了一套三卷的《行为金融》选辑。这套书由Edward Elgar出版社出版。该书不仅囊括了迅速发展的金融领域中的开创性论文，还包含了心理学中一些开创性的著作，这些正是行为金融学的基础。

  2005年，《资产定价的行为学方法》由爱思唯尔（Elsevier）出版。这是 本阐述行为定价核理论的专著，从而为资产定价理论的主要内容提供了一个统一、全面的行为方法。这其中涉及：随机贴现因子、均值方差组合、贝塔、期权定价和利率期限结构。该书第2版于2008年出版。

  2008年，在《行为公司金融》 版出版之后，舍夫林教授出版了《终结管理幻觉》一书，这本书描述了如何使用模拟博弈来教授行为公司金融。通过博弈的方法，将学生置于决策环境中，并令其智力和情绪都参与其中。学生在小组中模拟公司运营，他们一起工作、做出决定，这让他们有机会识别自己的心理倾向、他人的倾向以及小组中的商业进程与群体文化，以令其面对行为陷阱时不再脆弱。

  2010年，舍夫林教授发表了题为《行为化金融》的专著。该著作论述了行为方式的优缺点，并给出了如何加强薄弱环节的方向指导。

  2016年，舍夫林教授出版了《行为风险管理》。正如标题所示，该书描述了在风险管理中对于行为概念的运用，建议风险管理者增加心理因素，将其纳为定量分析必须考虑的要素之一。风险管理是一个 广泛的领域，就像大多数公司金融教科书中所明确的，它也适用于公司金融。

  舍夫林教授的学术论文被《金融学杂志》《金融经济学杂志》《金融研究评论》《金融与数量分析》《金融管理》《金融分析师》《投资组合管理》《经济行为与组织》一系列期刊发表收录。

  舍夫林教授在伦敦经济学院获得博士学位，其研究方向为不确定性经济学。他在滑铁卢大学获得了数学硕士学位，在曼尼托巴大学获得了经济学和数学学士学位。同时，他还荣获芬兰奥卢大学的荣誉博士学位。

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书籍介绍

本书在行为金融学的框架下研究公司金融问题，通过理解影响传统公司金融工具实际应用的心理学因素探讨如何消除或者减轻这些行为因素的作用，来实现公司价值的最大化。本书着重阐述了资本预算、股利政策以及资本结构决策中各种参与者的行为特征以及对决策的影响，是传统公司金融领域的重大突破。

• 作者：Xitao 发布时间：2022-03-31 17:43:40

  还行讲梦的少了，讲健康的多。有一定科学基础。

• 作者：jj 发布时间：2019-10-17 17:59:05

  黄浦公园音乐亭 南外滩十六铺观景台 北外滩礼查饭店（浦江饭店）河滨大楼 摩西会堂（犹太难民纪念馆） 海鸥饭店 外滩三号露台 罗斯福公馆 圆明园路

• 作者：祎 发布时间：2009-06-29 21:36:34

  不错的工具书，尤其适合初学者

• 作者：薇C泡腾片 发布时间：2023-06-16 11:51:25

  在阳朔亚朵借的书。前面讲人生经历、风俗、游记都挺有趣，最后讲食物的部分完全看不进去……原来我对吃这么没追求！

• 作者：Thurein Htet 发布时间：2011-10-01 12:16:19

  里面很多建议很有建设性。

• 作者：汐 发布时间：2013-06-21 19:43:18

  我喜欢这本书的名字，内容也还行，适合看电子的，言情小说式

• 翻译很差，阅读困难。

  作者：damienyf 发布时间：2012-06-21 18:56:51

  这书真的没法看。

  如果翻就好好翻，别糟蹋人家的书。

  生硬的句式、逐字词的翻译、英文的标点法、泛滥的关联词造成了严重的阅读障碍。个人估计是因为07年电子翻译功能还不够强大。

  “下面方框中的文字”的下方没有方框，中文和英文排版不一样你知道吗？ “great game” 不一定是游戏。

  翻不了的地方就扔在那里，半中文半英文的小标题让人看了非常不爽。

  谷歌了一下译者，有个同名研究生。

• 对舍夫林《行为公司金融——创造价值的决策》的简要评价

  作者：水月孤桥 发布时间：2008-04-06 10:01:10

  我们通常知道，在经济学的历史上，曾经出现过三次以“行为主义”为代名词的事件。第一次，就是以马歇尔以及瓦尔拉斯为代表的边际革命，奠定了经纪人行为理性的假设前提基础。第二次就是20世纪70年代以西蒙为代表的卡内基－梅隆传统的行为主义，主张从人的行为决策角度出发，并提出了“满意”原则。而第三次就是以卡尼曼、拉宾、塞勒等人为代表的行为经济学。

     而行为经济学近年来在行为宏观经济学和行为金融方面的研究成效显著，尤其是在行为金融方面的研究。我们都知道传统金融学在资产方面是遵循有效市场理论的原则，而在公司金融的角度则是遵循“MM理论”的原则。而行为金融学则是通过分析金融市场和公司金融中存在的异常现象，并试图在心理学的角度为之寻求理论基础。

     舍夫林是加州圣塔克拉大学列维商学院的金融学马里奥·贝洛蒂讲座教授，在行为金融学方面造诣很深，是世界顶尖的行为金融学者之一。第一次看到他的书，是他1999年出版的那本《超越恐惧和贪婪：了解行为金融和投资心理学》。由于这本书是面向实务界的，所以这本书并没有用过多的笔墨描述各个理论的具体内涵。由于当时刚看完Shleifer的《并非有效市场——行为金融学导论》（这本书的理论深度还是很强的，基本上都是由一些经典的行为金融学论文改编构成），所以当时也就只是把那本书当成是和罗伯特.希勒的《非理性繁荣》类似的行为金融学入门读物。而且从流行性角度而言，还不如《非理性繁荣》。当时也认为舍夫林可能是一个实务出身，理论功底并不一定算很强，也就没有去搜索舍夫林的简历。

      最近重新看到他的名字，是因为中国人民大学翻译了他的两本新书《资产定价的行为方法》以及《行为公司金融——创造价值的决策》（其实也不算新书了，在网上下载的一本英文版的《Behavior asset pricing》应该是在05年出版的）。才发现他有很强的理论功底，而且在心理学方面有很强的造诣。看来评价一个人还是不能先入为主啊。

      在《行为公司金融》（以下用此简称）中对影响价值最大化活动的主要心理因素进行了阐述，并为经理人提供了能够用来消除或减轻这些影响因素的方法的布骤。我们可以从中认识到行为金融学本身并不是以反主流的形式的目的而存在的。正如01年克拉克奖得主Mattew.Rabin所说的那样，行为经济学只是作为新古典经济学的补充的形式而存在的。新古典经济学在解释“异象”（即通俗意义上的“经济学当中的反常现象”）方面可能存在一定的欠缺，在这时可以通过行为经济学莱解释一些问题，不过前提是能够找到牢固的心理学理论基础。但同样行为经济学同样也不能用来解决所有问题，有时对于某种现象的理解可能也同样存在心理学理论基础。MIT的斯蒂芬.罗斯是新古典金融学的大师级人物，他曾经也对于行为金融学作出一些批评，仍然是道理的。Fama作为“有效市场理论”的创始人，同时在行为金融学的早期发展过程当中，也曾经对于行为金融学的前景看好，不过在98年的一篇文章当中，似乎对于行为金融学的前景也表现出了一种悲观的心态。也许是发现有些所谓的“异象”也并不是能够用行为金融学的知识来解释，也许是因为目前的心理学发展条件的制约，也许是这些原本并不是“异象”，也许用新古典的理论比行为金融学解释起来更符合逻辑。不过，现在在美国各大高校，金融学教授们一般而言，大多不会固执于使用某种分析方法，他们往往会用新古典和行为主义的思路交叉进行。

      在阅读这本书的时候，需要一定的心理学背景知识，用来了解书中的概念。书中第一章先从新古典金融学入手，说明在新古典框架之下，企业价值最大化方法是建立在折现现金流分析的基础之上，接着又分析了委托代理模型。接着又在第一章后半段对于引起偏差的一些心理因素作出了一些简要地阐述和分析：例如过分乐观、过度自信、证实偏差和控制幻觉等等。第一章的知识是为了以后的各个章节服务的。此后的各个章节都把第一章所介绍的心理学知识用于传统公司金融的分析研究。全书的后述各个章节也是对于金融学中所描述的各个环节先通过新古典的方法论来进行分析，然后找出一些用新古典主义方法论不能解释的偏差，接着就试图用行为主义的角度来进行分析。例如，资本预算、资本结构，股利与政策等方面等等。当然，本书中也有传统金融学中没有涉及的话题：第九章的群组进程。不过它与第八章的公司治理话题也有联系，可以看成是公司治理话题的一个外延。总体而言，这本书的逻辑结构给人感觉起来是很严谨的。也遵循了学术界通常遵守的学术规范：要深入地理解一些前沿的学科，必须先掌握好新古典经济学。只有了解新古典经济学的实质，才可能对于自己所从事的一些其他分析方法所研究的领域有个晴晰的划定。

      一般而言，我们通常所接触的公司金融方面的书籍，通常是从新古典主义的角度入手。而行为公司金融则提供给了我们另外一种视角。可以解除我们心中一直存在的某些疑惑。舍夫林的这本《行为公司金融》就是这方面的佳作，但同时也告诫我们：行为金融出现的目的是为了什么？不要误解行为金融的由来。行为金融学不是为了挑战新古典金融学而出现，也不要认为市场是可以战胜的。人们虽然可能暂时可能由于心理原因产生某种偏差，但最终还是需要通过人们调整自己的认知才能消除这种偏差。

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