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●这是一部权威的对冲基金发展史，充满了对美国金融界人物戏剧性沉浮的引人入胜的描述。在本书中，华尔街的生存之道、美国金融界的商业文化被演绎得出神入化。

●本书作者对该行业进行了包括300个小时访谈和无数内部文件在内的深入调查，并在此基础上，讲述了关于对冲基金鲜为人知的故事：从该行业的鼻祖阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯到乔治·索罗斯，再到许多其他不那么出名但在这个领域同样有影响力的人物，从1987年的股市暴跌，到网络泡沫，再到抵押贷款证券的崩溃。在这个过程中，对冲基金参透了市场的玄机，不断赚取巨额财富。它们的创新改变了世界，孕育了特殊金融工具的新市场，改写了资本主义的规则。

●本书不仅仅是一部历史，更是通向未来金融体系的窗口。

●本书基于对对冲基金行业领军人物300个小时的真实访谈和无数的业内第一手资料，使本书成为一部权威的对冲基金史。从20世纪60年代、70年代兴起，到80-90年代与中央银行的对抗白热化，直到现在它们在2007-2009年的金融危机中所起的作用。金融业的未来将倚赖于对冲基金的历史。

●书中向读者揭开了冲基金大亨们的传奇人生。从对冲基金的鼻祖阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯 ，到20世纪最后20年与索罗斯齐名的十足的赌徒迈克尔·斯坦哈特， 从金融大鳄索罗斯， 到老虎基金的创始人朱利安·罗伯逊，从成功预测1987年危机的 保罗·都铎·琼斯， 到密码破译员詹姆斯·西蒙斯，再到大本营投资集团的肯尼斯·格里芬。

●本书一经出版，便被彭博资讯提名为最著名的50本商业书之一，并入围2010年《金融时报》－高盛最佳商业图书奖。

●在这本书中，你将跟随作者的脚步，深入对冲基金从开始出现到成长壮大的鲜为人知的历程，经历其中时而平静时而波涛汹涌的种种精彩事件，真实体验在每一次的交易和崩溃中他们的情绪激昂和无助。

目录

推荐序一 对冲基金：智慧的独行侠，还是捣乱的坏孩子

巴曙松 研究员

国务院发展研究中心金融研究所副所长

中国银行业协会首席经济学家

推荐序二 对冲基金与中国

刘震

中国首只对冲基金负责人

易方达指数与量化投资部总经理

中文版序

引言 对冲基金与新精英的崛起

第1章 谁缔造了对冲基金第一个神话

阿尔弗雷德•温斯洛•琼斯，1968年被《纽约》杂志奉为业界“鼻祖”。到1968年，他的累计回报率几乎高达5000％，这意味着1949年投资的10 000美元现在整整相当于480 000美元，他远远超过了他的竞争对手。但经过20年的辉煌后，琼斯的投资优势消失了，市场终于追上了他。

关键词：阿尔弗雷德•温斯洛•琼斯 鼻祖

第2章 大额交易的高手

1971年，在《财富》杂志公布的28只最佳对冲基金中，史范柏公司是唯一一家在萧条时期有所增长的。从1967年7月开创以来，公司获得了361％的收益，这个业绩比同时期的纽约证券交易所好36倍。在市场上打拼的28年里，斯坦哈特只有3次亏损，这种情况发生的概率是八万二千分之一。1979年秋天，他结束了一年的休假，又杀了回来，大步迈入20世纪80年代。

关键词： 迈克尔•斯坦哈特 富兰克•席鲁夫 大额交易

第3章 趋势分析时代来临了

仅在1980年，商品公司就赚了4 200万美元，这简直是个天文数字。因此，即使在对140名员工发放了1 300万美元的奖金后，威玛这家名不见经传的公司在世界500强企业中仍然排名58。其后顶尖交易员的外流加上威玛的大手大脚使公司陷入危机，历史的重心开始转移：从威玛转到一帮年轻人，从普林斯顿的悠闲舒适转到纽约对冲基金的新一代。

关键词：海默•威玛 迈克尔•马库斯 布鲁斯•科夫勒 商品公司

第4章 金融炼金术

某杂志的人物简介说，索罗斯早在大多数基金经理知道东京在哪儿之前的好几年就是全球投资的研究者，他从静得可怕的曼哈顿交易大厅，到统治全球市场，并用5种语言和全球的金融家交谈。《经济学人》杂志称他是“世界上最迷人的投资者”，而《财富》杂志的封面故事则暗示他可能会作为“当代最有预见性的投资者”排在沃伦•巴菲特的前面。

关键词：乔治•索罗斯 量子基金 黑色星期一

第5章 这只“大老虎”比任何人都懂股票

罗伯逊能找出千里马的能力构成了他明显的优势，从1988年初到1992年底，老虎基金的收益连续5年超过标准普尔500指数，接下来的一年，罗伯逊超越了自己以往的纪录，在扣除各种费用后，他给他的投资者们带来了64%的回报率。据《商业周刊》估计， 1993年他的个人收入达到了10亿美元。而由于老虎基金的成功，富有的投资者越来越开始把目光投向下一代的基金明星。

关键词：朱利安•罗伯逊 老虎基金

第6章 每次扰乱市场的都是他

标准普尔500股票指数期货最大的贸易商之一詹姆斯•埃尔金斯说：“每当保罗•都铎•琼斯走进场内，整个市场都会害怕。我的规模可能比他的规模大，但他的名望能让他每次进入时都会把整个市场搅乱，反应令人瞩目。”从20世纪90年代开始，对冲基金已经大到足以改变各种市场，它们甚至可以压倒政府。

关键词：保罗•都铎•琼斯 都铎投资公司

第7章 狙击英镑的“白色星期三”

1992年，在德国马克交易两年后，德鲁肯米勒上演了他职业生涯中最伟大的胜利——英镑狙击战，他打破了欧洲货币秩序，奠定了对冲基金在全球金融中新兴力量的地位。为了防止对本国货币的投机性攻击，欧洲最终在1999年统一了货币，而亚洲和拉丁美洲的新兴经济体卡在了盯住汇率政策上，这在未来10年给对冲基金创造了巨大的机会。

关键词：斯坦利•德鲁肯米勒 乔治•索罗斯 英镑危机

第8章 对冲基金的狂欢结束了吗

到1994年9月，投资者已经从对冲基金抽回了约9亿美元，而且撤资远未结束。保罗•都铎•琼斯退还了资金的1/3，科夫勒在1995年6月决定退回资金的2/3，索罗斯也抱怨资金的规模。而受到致命打击的斯坦哈特在1995年宣布退休，他的离开是对冲基金历史的一个分水岭：作为一个做了27年交易的奇才、三巨头之一退出了这个行业。

关键词：格林斯潘 迈克尔•斯坦哈特 债券市场危机

第9章 是嗜血的金融大鳄，还是悲悯的救赎者

1997年9月下旬，索罗斯飞往香港参加世界银行和国际货币基金组织年会，对他的接待仪式反映了他的双重性。投机家索罗斯不出所料地受到谴责，但是，作为政治家和慈善家的索罗斯在会议上被大家交口称赞。索罗斯像一个救赎犯罪的救世主，从奥林匹斯山走下来，但他遭受了钉在十字架上的痛苦。

关键词：索罗斯 亚洲金融危机

第10章 敌人就是自己

1998年8月是对冲基金历史上最残酷的一个月。到美国劳动节的时候，4只基金里有3只在亏损。梅里韦瑟和他的伙伴亏掉了资本的44％，即19亿美元，他们算出这种损失的可能性在宇宙的整个寿命期限内都不会发生一次。长期资本管理公司的失败提供了一个关于杠杆融资危险性的实例，然而，世界的反应不仅让杠杆交易继续进行，而且容忍其变本加厉。

关键词: 约翰•梅里韦瑟 长期资本管理公司

第11章 宏观型对冲基金时代的终结

2000年3月，在纳斯达克开始下跌的时候，罗伯逊已经决定退出，他被打击得太厉害而不想再去改变它了。4月28日，索罗斯也宣布量子基金从此将作为一个捐赠基金来管理。在短短一个月内，两个最大也最有名的对冲基金落下了帷幕。至此，索罗斯似乎不再涉足他曾帮助创造的这个行业。但他大错特错了，现在为对冲基金写墓志铭还为时尚早。

关键词：老虎基金 量子基金 科技股泡沫

第12章 机构投资者，对冲基金的新活力

首先将捐赠基金和对冲基金融合起来的是耶鲁大学的大卫•斯文森。捐赠基金的资金涌入表明对冲基金这个行业远未衰亡:新世纪刚开始几年相对来说是宏观型对冲基金的时代，但现在已被法拉龙之类的事件驱动型基金取而代之。随着它们吸纳更多的机构资金，对冲基金变得更壮大、更娴熟、更有条不紊，它们正在成为一个真正的产业。

关键词: 大卫•斯文森 耶鲁捐赠基金 汤姆•斯泰尔 法拉龙

第13章 不可复制的神秘“大奖章”

到2009年退休的时候，西蒙斯已经远不止是个亿万富翁了。仅2006年一年，据说他的个人收入就达到了15亿美元，相当于星巴克115 000名员工和好事多118 000名员工创造的企业利润的总和。每次西蒙斯的照片登上财经杂志封面，就有更多急切的机构资金涌入计量交易系统，然而，该基金取得令人惊叹的成功的原因却一直是个秘密。

关键词：詹姆斯•西蒙斯 大奖章基金 文艺复兴科技公司

第14章 它可能引发火灾，也可能是消防员

自从长期资本管理公司崩溃，华尔街一直担心下一个对冲基金的倒闭。现在，事情发生了，疤痕却几乎看不见。对冲基金的批评者仍然担心这些高负债的恶魔可能影响整个体系，毕竟，长期资本管理公司就是这样。但是，大本营投资集团已经证明这个故事还有另外一面：也许对冲基金有时可能引发火灾，但它们也可能是消防员。

关键词：肯尼斯•格里芬 大本营投资集团 多策略基金 不凋花基金

第15章 谁是风暴中最大的赢家

每一个新的时代都有一种新的失误，为交易员创造新的机会。宏观对冲基金的鼎盛时期可能已经过去，但信贷对冲基金的鼎盛时期已经到来。约翰•保尔森就是新时代的乔治•索罗斯。截至2007年底，保尔森旗下的抵押贷款基金扣除费用后累计上涨了700％，产生了大约150亿美元的利润，保尔森本人赚了30-40亿美元。

关键词：约翰•保尔森 信贷对冲基金

第16章 “剩”者为王

一只精明的基金的基金——石溪资本计算发现，资产规模在10亿美元以下的对冲基金在2008年下降相对不多，亏损了12%，与此同时，石溪资本跟踪的资产规模在10-100亿美元之间的基金亏损了16%，而规模在100亿美元以上的亏损了27%。然而，尽管损失惨重，但它们仍然是受羡慕和渴望的对象，仍然是现代资本主义最喜欢的打发时间的高手，它们毫不掩饰对金钱的追求。

关键词： 大本营投资集团 全身而退的小型对冲基金

结论 金融业的未来取决于对冲基金的过去

附录：老虎基金创造了超额利润吗

译者后记

[美] 塞巴斯蒂安·马拉比（Sebastian Mallaby）

●保罗﹒沃尔克时期对外关系委员会国际经济高级研究员，《华盛顿邮报》的专栏作家。

●他在《经济学人》杂志工作了13年，在《华盛顿邮报》编委会工作了8年，主要专注于经济全球化和政治经济领域。



●他之前的著作包括2004年出版的《世界银行家》（The World’s Banker）和1992年出版的《后种族隔离时代》（After Apartheid），前者被《纽约时报》评获编辑选择奖，后者是《纽约时报》推荐书目。

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书籍介绍

●这是一部权威的对冲基金发展史，充满了对美国金融界人物戏剧性沉浮的引人入胜的描述。在本书中，华尔街的生存之道、美国金融界的商业文化被演绎得出神入化。

●本书作者对该行业进行了包括300个小时访谈和无数内部文件在内的深入调查，并在此基础上，讲述了关于对冲基金鲜为人知的故事：从该行业的鼻祖阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯到乔治·索罗斯，再到许多其他不那么出名但在这个领域同样有影响力的人物，从1987年的股市暴跌，到网络泡沫，再到抵押贷款证券的崩溃。在这个过程中，对冲基金参透了市场的玄机，不断赚取巨额财富。它们的创新改变了世界，孕育了特殊金融工具的新市场，改写了资本主义的规则。

●本书不仅仅是一部历史，更是通向未来金融体系的窗口。

●本书基于对对冲基金行业领军人物300个小时的真实访谈和无数的业内第一手资料，使本书成为一部权威的对冲基金史。从20世纪60年代、70年代兴起，到80-90年代与中央银行的对抗白热化，直到现在它们在2007-2009年的金融危机中所起的作用。金融业的未来将倚赖于对冲基金的历史。

●书中向读者揭开了冲基金大亨们的传奇人生。从对冲基金的鼻祖阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯 ，到20世纪最后20年与索罗斯齐名的十足的赌徒迈克尔·斯坦哈特， 从金融大鳄索罗斯， 到老虎基金的创始人朱利安·罗伯逊，从成功预测1987年危机的 保罗·都铎·琼斯， 到密码破译员詹姆斯·西蒙斯，再到大本营投资集团的肯尼斯·格里芬。

●本书一经出版，便被彭博资讯提名为最著名的50本商业书之一，并入围2010年《金融时报》－高盛最佳商业图书奖。

●在这本书中，你将跟随作者的脚步，深入对冲基金从开始出现到成长壮大的鲜为人知的历程，经历其中时而平静时而波涛汹涌的种种精彩事件，真实体验在每一次的交易和崩溃中他们的情绪激昂和无助。

• 作者：神威 发布时间：2017-08-21 16:05:33

  修行32nd，对冲基金的历史，历代巨头胜败兴衰全部囊括，对冲基金的内在驱动力与操作策略研究较之其他金融机构的确存在优势。但过高的杠杆注定让其赢得起输不起，一次失误可能满盘皆输，风险承受力明显较低，而且体量一旦大，退出市场迟缓笨拙，使历代巨头做大之后迅即倒下，除了神秘的文艺复兴

• 作者：Kevin Lee 发布时间：2020-05-30 12:18:45

  美国对冲基金发展史。翻译一般。

• 作者：周行陆 发布时间：2022-01-28 17:08:44

  美国对冲基金史。小而可倒+自负盈亏+规避监管+逆向主动成为这种量化私募发展的源动力，书中还展示了许多基金经理的交易背景和细节，看着还是挺过瘾的。索罗斯只是想赚点钱搞哲学，结果一不小心就上了福布斯。另外，还科普了对冲基金诞生后的几次金融危机，亡秦者并非六国。

• 作者：朱棣 发布时间：2021-12-18 22:33:27

  不错的，这本书内容还可以的哈，翻译很不错的，对于对冲基金的历史描写得很不错

• 作者：新闻可乐 发布时间：2020-08-26 20:53:23

  美国对冲基金发展历史。翻译总感觉怪怪的，深不进去，脉络感不强。

• 作者：吃吃 发布时间：2011-11-24 01:27:43

  那个时候站在书店看。

• 翻译问题

  作者：Sky 发布时间：2011-12-31 11:17:37

  P2 绩效费，performance fee直译为“业绩提成”比较明白。

  P3 ；摩尔资本管理公司（Moore Capital）的创始人路易士 · 培根（Louis Bacon）在“纽约长岛海湾”买了个私人岛屿。

  原文：Louis Bacon, the founder of Moore Capital, acquired an island in “the Great Peconic Bay”

  “the Great Peconic Bay”应翻译为“大培科尼克湾”，Peconic River是长岛上的一条河，在长岛东端将长岛分为所谓的North Fork和South Fork，在两个分叉之间的小海湾就是所谓的Peconic Bay。

  相关wiki：

  http://en.wikipedia.org/wiki/Peconic_Bay

  而长岛海湾（long island sound）是指在美国纽约州、康涅狄格州南海岸和长岛之间的海湾。面积3,056平方公里(1,180平方哩)。所谓的长岛海湾和Peconic Bay根本是两个东西。长岛海湾大的多~

  相关wiki：

  http://en.wikipedia.org/wiki/Long_island_sound

  P4 他们就是新一代的美国精英——在他们身上汇集了创造力和欲望的最新形式，而正是这种创造力和欲望推动了国家的前进。

  原文：They were the new American elite—the latest act in the carnival of creativity and greed that powers the nation forward.

  “carnival of creativity and greed”无论如何不会翻译为“汇集了创造力和欲望”，较好的翻译“最新的创造力与贪婪的狂欢盛宴推动了国家的前进”

  P4 “对冲基金适合于孤独者和逆向思维者。”原文：Hedge funds are the vehicles for loners and Contrarians。Longer可译为“独行者”，Contrarian在投资中专指“逆向投资者”，翻译为“逆向思维者”也很到位。

  P4“詹姆斯•西蒙斯（Jim Simons），业内21世纪获得最高收益的数学家”，原文：Jim Simons of Renaissance Technologies, the mathematician who emerged in the 2000s as the highest earner in the industry。这里当为“21世纪前十年”比较准确。

  “朱利安•罗伯逊的对冲基金公司招聘只有他一半年纪的大学运动员，他用飞机将他们送到落基山脉的背面，然后让他们比赛爬山。”

  原文：Julian Robertson staffed his hedge fund with college athletes half his age; then he flew them out to various retreats in the Rockies and raced them up the mountains.

  Retreat做动词是撤退，作为名词有撤退、隐蔽的意思。查朗文词典： [countable] a place you can go to that is quiet or safe。可以翻译为“静思地、沉思地”或者僻静场所，但绝对没有“背面”的意思。所以本句应翻译为：

  Julian Robertson在他的对冲基金里雇佣只有他一半年纪的大学运动员，用飞机把他们送到分布在落基山脉的多个僻静场所，然后让他们比赛爬山。

  P4 索罗斯是最有野心的：他资助了新兴的前共产主义国家里的异见派，推动了药品的合法化，资助了自由经济政策的再思考。

  原文：His charities fostered independent voices in the emerging ex-communist nations; they pushed for the decriminalization of drugs; they funded a rethink of laissez-faire economics.

  “decriminalization of drugs”专指“毒品合法化”，译者翻译为“药品合法化”属名称直译。

  P4布鲁斯 • 科夫勒（Bruce Kovner）则是新保守运动的教父，他担任着坐落在华盛顿的美国企业研究机构的主席。

  原文：Bruce Kovner emerged as a god-father of the neoconservative movement, chairing the American Enterprise Institute in Washington, D.C.

  neoconservative movement应翻译为“新保守主义运动”， American Enterprise Institute（AEI）是一家美国著名的智库，应翻译为“美国企业研究所”

  P4而迈克尔 • 斯坦哈特则致力于建立一个新的不受教会管辖的犹太民族。

  原文：Michael Steinhardt bankrolled efforts to create a new secular Judaism

  这句话翻译的太妙了，完全把作者的原意曲解了，把secular翻译为“不受教会管辖的”。

  查wiki百科：

  http://en.wikipedia.org/wiki/Michael_Steinhardt

  Steinhardt has been an active philanthropist, donating over $125 million to Jewish causes. He and Charles Bronfmanfounded Taglit-Birthright Israel, which has to date sent over 220,000 young Jews aged 18–26 on a 10-day trip to Israel, absolutely free. In his autobiography, he identifies himself as an atheist who nonetheless strongly supports cultural Jewish identity.

  Steinhardt通过资助犹太人前往以色列，其目的是为了“strongly supports cultural Jewish identity”。显然和宗教无关，secular有“世俗的，长期的，不朽的”意思，应翻译为“致力于建立一个新的长久的犹太民族文化”

  P5在对冲基金存在的大部分时间里， 关于市场的学术观点与此并不一致。当然，学术界集思广益 , 与精力充沛的怀疑论者精诚合作。

  原文：For much of their history, hedge funds have skirmished with the academic view of markets. Of course, academia is a broad church, teaming with energetic skeptics.

  这段话看英文原文也很难是什么意思，首先broad church原意是英国国教圣公会下所属的“广教派”，也称“宽容教会派”，拥护宗教仪式和教义的自由化。在此处是引申用法，结合上下文，本句可翻译为

  “在其存在的大多数时间里，对冲基金对市场的看法与学术界并不相同。当然，学术界能够宽容的接受这些精力充沛的怀疑论者（的观点）”。

  P11 注释① 2008 年底，花旗集团总资产与有形资产净值之比达到56:1。2007年底，瑞银集团（UBS）的权益超出总资产53倍。——作者注

  原文注释：Near the end of 2008, the ratio of Citigroup’s total assets to its tangible net worth was fi fty-six to one. At the end of 2007 the total assets of the Swiss bank UBS exceeded its equity by fifty-three times.

  看原文很明显，这个注释的后半句翻错了，应该是“2007年底，瑞银集团的总资产超过其权益53倍”。

  P13这些钱足够买下在上海股票交易所上市的所有股票，等同于加拿大一整年社会产出的总值。

  这个世界上没有存在过“上海股票交易所”， the Shanghai Stock Exchange是“上海证券交易所”的英文名字。转成英文回来译者就犯下了常识性错误。

  P16他在 20 世纪三四十年代这段时间一直与德国左翼保持着联系，而且参与了美国情报局的活动。

  美国在二战前没有“情报局”这个机构，此处原文“U.S. intelligence operations”，直译为美国情报业务，或美国情报运作即可。从该处的注释也印证了这点。

  （持续更新中）

• 职业赌徒与资本主义

  作者：商夏 发布时间：2014-09-14 22:30:12

        要说投资是什么？我的回答是一场关于赔率和胜率不断变化的智力游戏。在这种游戏中，对冲基金是一个非常重要的玩家，本书详细介绍了这些玩家们的历史，选取了其中特别具有代表性的一些基金，述说了他们的生平以及玩法，很是难得，因为对冲基金对于一般人来说是非常神秘高大上的东西，其实本质上他们就是一群追求超额收益的赌徒。

        对冲基金有着超高门槛（国外是一般是百万美元起吧，基本上对冲基金的投资者都是有钱的个人投资者或者机构），而且因为管理费和提成都非常高，所以很容易快速使一批成功的赌徒成为大富翁，这种条件其实对于投资者是不友好的，因为是用投资者的钱在赌，当然因为国外的资产市场过于发达，对冲基金最多的时候市面上有超过9000多家，其中一些的条件也比较优惠（赌徒们把自己的钱也放进去，然后采用高水位线准则，即基金在没有亏损弥补上来以前不收取提成）。但是因为超额收益对于资本的吸引力过去强大，成功的对冲基金几乎没有募资难的问题，基本都是有钱人求着把钱投进来，而因为规模会严重影响收益率，一些最成功的对冲基金基本都不再接受新的注资了，比如大奖章基金的西蒙斯。所以真的能够跑赢市场，做资产管理是一门好生意，福布斯排行榜里面很多大富翁是干这一行的，刚刚提到的西蒙斯更是网络小说才会出现的人物，不过话说回来能够用富可敌国来形容的人出现在网络小说其实也没有什么好奇怪的，比如牛逼闪闪到几乎不能用投机大师来衡量的索罗斯。

         对冲基金更应该被成为无限制基金更加合适一些：按照书中的描述，里面的对冲基金基本上都是杠杆爱好者，他们的策略可以分为以下几种：

  一．

  主要投资标的为债券，通过计算不同债券之间的利差然后对冲套利，这个策略的缺点在于收益率太低，不使用高杠杆几乎没有任何价值，问题在于只要一使用杠杆，风险也是成倍被放大了，一旦遇到黑天鹅事件再加上投资标的可能缺乏流动性，很有可能使对冲基金瞬间死亡，牛逼闪闪的长期资本就是这么倒下的。

  二．

  宏观策略型基金，索罗斯就是干这个活的，研究一个宏观市场的利率变化然后开始下注，为什么索罗斯经常赚大钱？先抛开索罗斯晦涩的哲学讨论不提，索罗斯对于经济的分析当然高人一等，这只是一方面，在策略上，索罗斯敢于在确定性高的时候全力一搏，加上十倍杠杆，这种勇气真不是凡人能够做到的。索罗斯又不是神，错了怎么办？止损或者干脆反手做多，这样的案例有很多，不过能够这样玩的基本都属于超级天才，我辈凡夫俗子估计只能默默仰望了。索罗斯动用几百亿美金来纠正一个国家的货币政策也确实让人震撼。原来钱不仅仅是财富的象征，居然还有着如此巨大的力量，可以对抗甚至战胜一个主权国家的中央银行。

  三．

  事件驱动型套利，这种基本是按照收购合并套利或者专门做空的对冲基金，我们都知道的保罗•尼尔森还有大名鼎鼎的浑水都是属于这个类型。

  四．

  最传统的股票多空策略基金，老虎基金属于这种玩法，当然老虎基金在把握比较大的情况下也会去货币市场赌一赌，赚大钱和亏大钱的时候都有过，巴菲特则更加极端一些，他的策略是纯多，持有大量现金等待便宜货，在股市泡沫的时候卖出，在低估的时候一直抄底，如此反复几十年终于熬成了世界首富，考虑到规模对于基金收益的巨大挑战，以及巴菲特现在几乎只能买大象，在这么巨大的规模上还能取得这么高的收益，只能说巴菲特真的是神，是在挑战人类极限，巴菲特的持股是如此集中，伯克希尔更加像一家PE公司，当然大股东是他自己，他的投资者对他顶礼膜拜，信用等级超过美国政府，再加上保险公司的大量浮存金，伯克希尔大概是唯一不用担心流动性的投资公司了，他的问题是钱太多规模太大，可以选择的标的太小，要知道巴菲特可是可口可乐和富国银行这种大公司的大股东，伯克希尔真的是一个商业帝国，这种业绩恐怕是后无来者了。

         最后作者提到监管问题，其实强行降杠杆就行了，美帝现在扛着这么高的负债率真是不担心将来还不上吗？哪有永远强盛的国家？不过美帝的资本市场还真是发达得可以啊，想想我国的市场参与者居然主要还是散户，难怪永远这么狂躁抑郁，我们国家想要发展到这种程度不知道要说猴年马月了，当然基于人性永远不改变，也不会有什么新故事的，赚钱方法无非还是低买高卖或者高买高高卖喽。