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赚钱很难，让赚到的钱增值更难，而让手中的财富长时间保持高增长则是难上加难。有这样一群投资达人，他们有的在投资中实现了人生理想，有的利用股市实现了财务自由，还有的抓住“投资之神”抛来的橄榄枝，实现了阶层跨越，彻底改变了自己的命运。投资已经成为他们生命中不可或缺的一部分。

投资达人是怎样炼成的？怎样找到财富增长的“厚雪长坡”？他们如何“穿越牛熊”，在“七亏二平一赚”的A股市场稳定获利？为什么被有些人看作是“赌博”“投机”的股票，却被他们当作“一生所爱”？……

27位雪球达人的投资经历，27个跌宕起伏的投资故事，其中蕴藏着独具特色的投资感悟和选股思路。让我们一起走近这些滚雪球的人，看看投资是怎样改变了他们的人生。

生而不凡，投资实现我的人生价值

投资，喜欢比选择更重要 / 黑色面包

投资改变命运：从银行金饭碗到职业投资人 / Alex价值发现者

股票让我歪打正着地实现人生理想 / 加班的会计

28岁的我，从9万元到300万元用了8年 / 小七滚雪球

超级奶爸的股市之旅 / 大苹果的飞飞

一个沉默的外向人 / 肖志刚

投资成功的策略可以复制吗 / linjia510

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鱼跃先行者的投资之路 / 朱贰哥

十余年历经两轮牛熊洗礼：我的本能和看见 / 张熙

不甘庸碌，投资改变我的生活方式

投资是一场马拉松 / 神秘亚马逊

我始终坚信只有“投资自己”，才能抓得住运气 / Lucky_Ricky

人到中年，是什么给了我辞职的勇气 / 认真的天马

耐心，是投资的最大美德 / 蜡笔大新之投资14年

运气也是投资的核心竞争力 / 谦和屋

从教师到职业投资者和专职奶爸 / 宜昌白云飞

我是如何被迫成为全职投资者的 / 终身黑白

11年13倍：我的翻倍股之旅 / 谦十五

二十余年地产老兵的投资之路 / 朱酒

人到中年，“前浪”的青春才刚开始 / 二马由之

拒绝宿命，投资是黑暗中的一束光

投资，是我生命的救赎 / 躺赢君

从地狱到天堂，我路过股市 / 玉山落雨

退伍老兵也有春天：我的13年投资心得 / 圆融财观

得失难量，投资是不变的一生所爱

我的股市亏钱经历和感悟 / 年糕猫

这五个男人，可能改变了我的一生 / 忆西风

200万元清零之后，我踏上了价值投资之路 / 保利时代

我放弃了价值投资，但我仍是那个非凡者 / 无声

后记

雪球公司成立于2010年，起步于投资社区，现已经成为国内领先的集投资交流交易于一体的综合在线财富管理平台。雪球以“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”为使命，经过十年的发展，已经拥有超过4300万注册用户，聚集了较多的国内对于投资感兴趣、有见解、对权益类资产接纳度较高的人群。

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书籍介绍

赚钱很难，让赚到的钱增值更难，而让手中的财富长时间保持高增长则是难上加难。有这样一群投资达人，他们有的在投资中实现了人生理想，有的利用股市实现了财务自由，还有的抓住“投资之神”抛来的橄榄枝，实现了阶层跨越，彻底改变了自己的命运。投资已经成为他们生命中不可或缺的一部分。

投资达人是怎样炼成的？怎样找到财富增长的“厚雪长坡”？他们如何“穿越牛熊”，在“七亏二平一赚”的A股市场稳定获利？为什么被有些人看作是“赌博”“投机”的股票，却被他们当作“一生所爱”？……

27位雪球达人的投资经历，27个跌宕起伏的投资故事，其中蕴藏着独具特色的投资感悟和选股思路。让我们一起走近这些滚雪球的人，看看投资是怎样改变了他们的人生。

• 作者：cymichael 发布时间：2022-02-21 11:53:45

  喜欢读不同投资人的故事，成功的投资人都类似，价值投资是王道，终身学习。里面有些用户可以关注，学习。

• 作者：Kafka 发布时间：2021-10-05 19:27:45

  这种内容质量出版的意义何在？

• 作者：出奇蛋 发布时间：2021-12-26 17:49:31

  没什么干货，什么叫幸存者偏差？就是从目前赚钱的人直接抽一部分人，分享他的赚钱经验，套路就是言必说自己看巴菲特，价值投资，自己出生低微，然后靠着奋斗，经历各种失败后才取得成功，说来说去都是那几套，看完后，仅看到一人承认运气很重要

• 作者：Tommy 发布时间：2022-03-20 16:39:40

  一般，很多初学者需要躲开的坑，千万不要盲目效仿。

• 作者：歌者1977 发布时间：2018-01-06 22:39:55

  看完只有震撼！怀表的发条耐心地在暗中数着你的钟点，量着你的时间，用听不见的心跳伴着你的行踪，而在它滴滴答答转动的几百万秒之中，你只有一次向它匆匆瞥了一眼。

• 作者：王谋林 发布时间：2022-02-07 11:06:50

  建议投资新手读一下，因为书中含有很多人的投资经历，站在他人的肩膀上，可以看的更远，少踩坑

• 第331本书，《投资改变人生》

  作者：股市书虫 发布时间：2024-01-22 19:35:26

  

  第1657天，阅读完毕第331本书，《投资改变人生》。2024年1月20日读完。

  这本书，记述了27个普通投资人的经验教训以及血泪史。

  27个人，就是27面镜子。

  以人为镜，可以正投资。

  ********************

  第5页。

  受到《安全边际》一书的影响，我特别想去塞斯.卡拉曼的Baupost基金工作，但经过一番努力后，发现希望渺茫。

  沮丧之际，我找出大波士顿地区所有的基金公司，并一一给他们发出电子邮件

  。有一个深度价值投资基金的董事长（下文称J)给了我回复，说我的邮件写得很有意思，想和我聊聊，并让我带一个投资想法过去。我连夜准备了一个，并在第二天与J进行了面谈，他听完称赞这是一个很好的投资主意。

  ********************

  第10页。

  掌握了以上信息以后，最后就是要确定介入价格了。桑德森农场因为没有负债，所以可以用市盈率（PE)来分析。

  历史上桑德森农场的平均正常化市盈率为8~12倍

  。假设营业利润率正常，税率为30%(特朗普减税之后这个数字其实更低）,并假设泰勒工厂投产，那么桑德森农场的正常化净利润在2.5亿美元左右。假设公司实行回购，那么给予8倍市盈率，每股价值约96美元（2.5亿乘以8除以2084万股流通股）;如果给予12倍市盈率，每股价值约144美元。当时桑德森农场的股票市价为97美元，是买入的好时机。

  我在公司的投资者会议上陈述了分析和投资逻辑，J赞同我的分析，并以100美元的均价买入了该股。2019年9月，大概一年的时间，行业就恢复了正常，股价上涨到了150美元。

  因为我们知道估值的上界大概在 145美元，所以在150~160美元的区间出售了这家公司的股权，一年内获得了55%的投资收益率

  。

  ********************

  第15页。

  我们的平均售出价为5.7美元/股，半年损失高达64%。AR变成了2019年轰轰烈烈的大牛市中，我们投资组合中表现最差的公司，我也多次在J的致投资者信中

  被不点名地批评。

  我并不很在乎这些，

  但对于让客户赔钱这件事，我一直耿耿于怀

  。尽管最近J还安慰我说，他重新看了一遍我2018年写的投资逻辑，依然认为是合理的，并告诉我，能在30岁的时候被杀杀锐气，有助于我的成熟和成长。但我还是为自己的过度自信和随之而来的“晦气”自责不已，也为J对我的宽容感到深深的羞愧。

  如果说有什么经验教训的话，或许可以做如下总结：

  首先，

  对价格的分析，流量比存量更重要

  ；价格走生的信号，只有在存量和流量双重确认的前提下才是可以依赖的。

  其次，对很多经营大宗商品的企业来说，固定运输合约也是负债的一种，在衡量负债和权益的时候，不能置若罔闻。穿越商品价格强周期的

  关键法宝除了低成本就是低负债

  ，但讽刺的是，我对桑德森农场零负债的青睐，没有完全转化到我对AR的投资研判中去。

  最后，

  面对迅速变化的宏观环境，必须及时更新自己的先验假设，才能对概率有比较准确的判断

  。谁都不喜欢认错，

  但认错比赔钱好得多

  ，尤其当这个钱还不是你自己的钱的时候。有时候光顾你的不是幸运女神，而是“晦气女神”，这就是生活和投资的一部分，这也是为什么安全边际在投资中如此重要的原因之一吧。

  ********************

  第40页。

  最失败的一笔投资应该是港股的中国华融。我在2017年7月买入，买入时看了它此前两年的财报。

  读财报时就觉得非常费劲

  ，因为有太多专业术语，太多不透明的资产结构。但

  当时看着它仅5倍的PE,超过5%的股息率，还有两位数的增长，还是没忍住买入了5%左右的仓位

  。我当时认为银行业资产质量已经逐渐转好，中国华融在2016年银行业大幅变卖资产包的时候疯狂抄底，那么接下来的几年这些资产包应该能赚个好价钱。

  但万万没想到，先是董事长被抓，随后中报暴雷，最后连审计都不敢出具无保留意见

  。

  直到这时候我才明白，我对中国华融真的一无所知

  ——不知道它为啥赚钱了，更不知道它为啥亏钱了。虽然这笔投资在2018年造成了我总资产2%的亏损，但我觉得在当时资金量还不大的情况下，能用2%的资产换取一个惨痛的教训还是非常值得的。它让我明白，

  如果不能对一个公司的商业模式有一个清楚的认知，对未来几年的利润有一个大致估计，那么即使股票价格再便宜，也不能投一分钱进去

  。

  ********************

  第46页。

  投资方面，开盘后我一般不会盯盘

  ，因为基本面动态通过刷雪球就都知道了。如果没什么实质性变化，股价向下波动我一般选择无视，股价向上波动我则会多看几眼，因为看着舒服。虽然不盯盘，但我还是会用不少时间去思考投资，读财报，做一些有价值的分析。但投资是很复杂的一件事，我认为认知到了一定程度后，再想通过思考来突破认知边际的机会越来越少，相反，过度思考可能会让自己失去对正确方向的感知。

  明白自己有些事情无法明白，也无须明白，其实也是一种明白。

  ********************

  第61页。

  独立投资这几年，我最大浮亏超过50%,资产减少超过100万元

  。那是我最黑暗、“压力山大”的日子，辛辛苦苦积累的创业资金，连房子都不舍得买，就这样败光一半。回家还被家人天天唠叨，说什么“炒股风险大，不让你弄，你偏要弄”“让买房也不愿意买，现在亏一百多万，不知多少年才可以回本”，争吵成为家常便饭。

  总之，既不赚钱还影响家庭和睦，那时的我天天活在后悔之中

  。

  我总结这一段经历就是知易行难，别人炒股会犯的错误我也会犯，甚至还会犯更大的错误，如过于集中投资、下跌途中不停补仓等。在2006年后半年牛市初期大盘上涨回本后，心有余悸的我，害怕再被套住影响创业计划，于是在家人的劝告下，

  果断清仓退出股市，同时精准地避开了中国 2006-2008年的一轮上涨到6000点的大牛市

  。我还见证了金地集团在我清仓后从22元涨到167元，在2008年大跌时又回到20元。

  也幸亏我够自律，可以及时认错不再进“赌场”。2006—2008年的股市大涨大跌过程中，我见识了身边很多朋友在大盘3000~4000点时追涨，开始了大喜大悲的人生。一个朋友买中信证券亏了七百多万元，后来亏损多年不解套，这些身边的悲喜剧加上我亲身体会到的痛，让我彻底放弃了独立炒股的想法

  。

  ********************

  第73页。

  承德露露后再也没买过16倍市盈率以上的股票。截至目前，我有两个投资失败的案例。第一个案例是承德露露，我是大概在2014年开始买入的，截至2017年全部卖出，年化收益率大概3%。

  我是个北方人，从小就喝承德露露。这个产品确实不错，而且市场上很流行诸如“隐形市场的冠军”“细分行业的龙头”这些说法，承德露露就是这方面的典型，杏仁露市场基本上是被它一家独占的。

  当时买入的时候我挣扎了很久，因为它的股价不符合我的估值标准。当时的市盈率大概是24倍左右，已经远远超出了我过往16倍PE的上限。我当时还安慰自己，这次我要像巴菲特一样完成“从猿到人”的进化了

  。按照我的估值买入模型，后面我陆陆续续又买过很多次。这家公司在后面几年的业绩表现比较一般。持有了几年以后，我认为这家企业的情况出现了恶化，还专门写过一篇文章分析得失。这个案例主要让我得到了三个方面的教训：

  一是不要沉浸在想象的画面中

  ；二是管理层不一定是必要的，但是一堆完全不懂行的管理层是绝对不行的；

  三是不管你对这家公司的研究有多深，只要你买得贵，那就是把唯一的你100%可以掌握的优势变成了劣势。从那以后，我再也没有买过16倍PE以上的股票了

  。

  ********************

  第98页。

  而从我投资股票20多年的经历看，我深深地感受到：

  个人投资成长的轨迹是非线性的，90%看似无用的努力都是为了最后10%的绚丽爆发，即所谓的厚积薄发

  。我们只看到别人冲上云霄，内心产生羡慕、嫉妒，

  但我们其实并不了解他过去多年的铺垫过程中经历了怎样的煎熬、需要怎样的耐心

  。明白了这个道理，我们也会对时间的意义有不同的理解。

  看起来我们在90%的时间中做的事情都没有太大意义，但是我们一定要去做，其意义就在于让最后10%的爆发无比绚丽，所以我们要敢于在正确的道路上继续走下去、熬下去

  。就像当年那位中学老师博客里的一句话：超级成长股带来的巨大收益是无比绚烂的，要把握这样的超级成长股，不是凭运气，而是靠平时的研究与积累。

  作为投资者，我们必须时时刻刻反思自己的投资模式。

  不要总是觉得自己的模式是无比正确的、市场是错的，认为自己怀才不遇。

  ********************

  第145页。

  入市第一笔交易就赚超过100%,我非常得意。但是得意之后，更多的是后悔，为什么不多买一点呢？越想越后悔，终于忍不住在第二天把自己能动用的全部资金转入了证券账户。

  于是一棵鲜嫩的“韭菜”就这样出现了。做任何事情，刚入行时就太顺，往往不是好事，这会让人产生错觉，以为干这行很简单，从而对可能遭遇的困难准备不足

  。

  ********************

  第146页。

  好日子很快就到头了，随着2008年次贷危机的到来，我从买啥都涨变成了买啥都跌。

  整个这一拨大跌中，我亏损了约60%,算是亏得比较少的，同事中好像最多有亏90%的

  。大亏之后，我开始学习投资方面的知识。我先后看过不少投资方面的名著，这些书籍对我当时的交易到底有没有带来影响，我已记不清了，唯一记得的是我在网上学习的股票筹码图技术，曾经用过很长一段时间。

  我以筹码图上的山峰为界，每向上一点就卖出一点，到上边沿就全部卖完；每向下一点就买进一点，到下边沿就满仓。在之前的连续亏损中我认识到，盘中临时做出的买卖决定，大部分是错的。

  反思之后我决定所有的交易委托都在开盘之前就下好，盘中不做任何操作，股价到达委托位置就自动成交，收盘之后再总结决定第二天的委托价位

  。

  ********************

  第201页。

  快乐的日子过了不到3个月，厄运再一次来临。在学校组织的新生入学体检中，我被检查出不合格，并被定性为在高考体检中弄虚作假（高考体检我是合格的）。接到退学通知书的那一刻，对我来讲犹如晴空霹雳。

  如今随着大学生数量的增加，人们很难想象在当年这意味着什么：这意味着十年寒窗的努力付之东流，我被挡在了大学校门之外；意味着我好不容易跳出“农门”，现在又回到了原点；意味着从农村户口转城镇户口后又转回农村户口；意味着我要回老家种地，或者去建筑工地搬砖。

  总之，我奋斗得来的美好人生将要被改写。难忘年轻的辅导员送我回家的情景，难忘同学们捐款、捐粮票的真情，回家之路虽然很漫长、很漫长，但我还是回来了。家虽穷，但很温暖。

  回家之后，面对巨大的心理落差，面对左邻右舍的窃窃私语，面对娃娃亲女友的冷落，我一度意志消沉

  。但在父母、家人及老师、同学们的鼓励下，我很快振作，在调养身体的同时，帮助家人做一些力所能及的农活，并重新拿起了书本，还一度想通过刻苦学习成为作家。

  感谢改革开放政策，让我们农村人除了种地和泥瓦工外，有了更多的选择。在家休息大半年后，我开始出去找工作，先后在镇上的石矿做过炊事员、在村里小学做过代课老师、在乡政府做过办事员。1984年，机缘巧合，我来到中国核建下属的华兴公司从事管理工作，这一干就是13年。

  青少年时期这段艰难而复杂的经历，除了让我长了不少见识外，更对我以后的投资之路帮助很大

  。

  ********************

  第236页。

  第一个案例，玖源集团。时间追溯到2014年11月，那时候还没有港股通，我历尽千辛万苦开了一个港股券商账户。本金不多，只有10万元，但对当时的我来说也是一笔不小的资金。

  这一天，一个有钱的朋友特意给我打了个电话，神神秘秘地问我有没有港股账户。他说有内幕消息，他和朋友已经买了几百万元，把这个消息告诉我是为了还我一个人情

  。我一想，手上正好有个港股账户，而且这朋友欠我一个人情，还我人情合情合理，于是当天以10万元满仓“杀入”玖源集团。前几天，股价的确快速上涨，我心里乐开了花，朋友也每天打电话来邀功。

  可惜乐不过3天，第 4天股价突然急转直下，开始阴跌，很快就跌破了成本价

  。这时候，我看到了书桌上摆放的《聪明的投资者》，想起了格雷厄姆的告诫，非常自责，

  于是“手起刀落”，以亏损10%的代价止损割肉

  。我继续观察，看着它从2.7港元跌破2港元，接着跌破1港元。

  就在我写这篇文章的时候，股价只有0.083港元了

  。我

  那个有钱的朋友，之后又做了一次黄酒生意、听信了两次内幕消息，成功把自己变得比我还穷

  。

  这个案例告诉我：内幕消息要远离，有钱也别瞎折腾。

  第二个案例，中海油田服务。时间太久，我已记不清具体日期了，但那个时候，新闻中铺天盖地地说着国际原油从100多美元跌到了50美元，而此前几年的历史最低值差不多是35美元。我想当然地觉得下跌空间有限，上涨空间翻倍，这种美事怎么能错过？于是通过一番所谓的研究，我决定买入中海油田服务来抄底原油，买入成本大概15港元。

  在我买入中海油田服务以后，看到了巴菲特买入原油类股票抄底原油的新闻，这更增强了我的信心

  。那个时候，原油也小幅反弹，股价从15港元涨到了18港元，

  我心里美滋滋的。

  但我还是太天真了，原油价格继续下跌，我买的股票也随之下跌，甚至跌幅大大超过了原油的跌幅，跌破15港元、10港元、 8港元、5港元……很长一段时间，我都是没有勇气打开账户看亏损的。

  过了很长时间，有一天，我发现原油反弹了，股票也涨到了7~8元。按 15元的成本计算，损失大概50%,我把心一横，果断割肉，留下了一半本金

  。

  这个案例告诉我：不懂不做，不熟不做，面对大宗商品要谨慎。

  ********************

  第251页。

  第一个“雷”，是投资康得新。

  我投资康得新大致始于2014年底，中间的最大涨幅有3~4倍的样子，陆续有加仓。最后分了两笔卖出，分别是2018年5月下旬跌停开始的时候，以及2018年11月开板后。

  4年的时间，实际收益率不足10%,但是聊胜于无，比起很多相信康得新的梦想、全仓买入的投资者来说，我已经太幸运了。如果没有在跌停潮停牌前卖出，我就要亏损不少。我印象最深的就是在跌停潮的时候有个电话会议，钟玉信誓旦旦地说公司财务没有问题，生产供不应求。

  其中有个投资者说，他把父亲养老的钱都投进去了，就是相信康得新、相信钟玉关于企业光学膜和碳纤维复合材料的梦想。当时我都想哭了，这样的投资者太惨了。

  这件事情，我记忆犹新，甚至比我任何一次亏损20%以上的投资都刻骨铭心。现在总结下来，最大的感触是：

  对于科技和医疗这些高门槛的行业，散户对公开信息和公告的研究，是不足以被称为“研究”的；大股东要是想造假，手段和方法多如牛毛。

  第二个“雷”，是我没能在2015年牛市全身而退。

  作为一个2007年10月人市的股民，按说我也具备一定的经验了，而且事实上我确实已经在2015年“疯牛”的时候减仓了10%。但现在回头看，即便是在连续的跌停后，2015年牛市结束前后，我还是可以带着利润从容退场的。

  我却因为坚守长线投资和相信价值，选择了所谓的“穿越牛熊”，得到的结果就是价值毁灭。这段经历告诉我，当牛市过去的时保，任何一家公司都不值得持有，千万不要逆周期而行。

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• 分数都给最后一章

  作者：Mihai 发布时间：2022-10-19 19:18:09